韩国 KOSPI 指数在 7 月下跌 31.80%，全球表现最差

韩国 KOSPI 指数自 7 月 1 日至 7 月 29 日下跌 31.80%。据 Investing.com 于 7 月 30 日发布的数据称，这是主要全球股指中跌幅最为急剧的一次。该下跌在连续两个交易日触发熔断机制，这是 KOSPI 和 KOSDAQ 历史上首次出现。同期跌幅超过俄罗斯 RTSI（-5.93%）和 MOEX（-4.62%）指数的损失，尽管俄罗斯已进入战争第四年。分析师将这种波动归因于围绕半导体股票的负面情绪，以及来自杠杆型交易所交易基金投资所带来的结构性失衡。

KOSPI 录得全球指数中 7 月跌幅最为惨烈

据 Investing.com 数据，KOSPI 于 7 月 1 日收于 8303.41 点，并在 7 月 29 日跌至 5663.24 点。同期标普 500 指数下跌 2.23%，日本 日经 225 指数下跌 13.16%，中国 上证综指下跌 6.91%，台湾 TAIEX 下跌 14.84%。与此同时，美国 纳斯达克指数下跌 6.13%（从 7 月 1 日的 26,040.03 点降至 7 月 29 日的 24,442.94 点）。KOSPI 熔断机制启动意味着主板在今年发生第 9 次（历史第 15 次），而 KOSDAQ 则为今年第 4 次（历史第 14 次）。

彭博社于 7 月 29 日（当地时间）报道称：“KOSPI 指数本月创下有史以来最大的月度跌幅，约为 33%”，并补充称：“绝望与沮丧正在迅速蔓延至韩国散户投资者。”《经济学人》指出：“韩国投资者已深陷这些颇具吸引力且充满风险的产品之中”，该说法指向杠杆型工具。

政府宣布对杠杆产品的个人投资限额

政府决定通过对单一股票杠杆产品实施个人投资限额来推行总量管理。官员提出一项方案，将单一股票杠杆产品的投资限制在个人总投资金额的 20% 以内，尽管具体限制水平尚未最终确定。政府还计划提高交易成本，以遏制过度交易行为。相关部门正在审查将“过度下单负担费用”的适用范围扩大至单一股票杠杆产品的事宜——该费用目前适用于期货市场中超过特定水平的重复下单。

7 月 29 日，韩国企划财政部副总理兼经济部长官 具允哲 在首尔钟路区政府大楼主持召开紧急的市场形势研讨会。会议出席人员包括金融服务委员会主席 李奥权、韩国央行行长 申贤松，以及金融监督院院长 李灿镇。

证券公司指出存在技术性反弹潜力

NH 投资与证券研究员 河在石表示：“与韩国股票相关的杠杆 ETF 净资产已减少至约为 6 月 22 日峰值水平的三分之一”，并补充称：“随着香港市场推出一套自 8 月起生效的系统，根据市场状况来调整三星电子和 SK 海力士 杠杆 ETF 的倍数，过度的供给集中将会缓解。”

河继续说道：“现在正是回想 3 月到 4 月带来的学习效应的时候。由于国内外负面因素已基本被大幅计入，或许在这一阶段存在技术性反弹的可能。美国大型科技公司是否继续推进 AI 投资，将是决定国内市场复苏强度的关键变量。”

Kiwoom Securities 研究员 韩智英评论称：“近期的连锁崩塌显示出一种相当不理性的现象”，并指出：“从盘中 -12% 的跌幅收窄到前一日收盘时处于 -5% 区间，似乎反映出超卖认知。”韩补充道：“在这一点上，优先考虑一种‘近期下挫回撤 -> 低价买盘流入 -> 反弹动能改善’的复苏情景，比诸如‘进一步下跌 -> 恐慌性抛售放大 -> 跌势加速’这种极度悲观的情景更为恰当。”

常见问题

是什么导致 KOSPI 在 7 月下跌 31.80%？

据文章中引用的分析师称，这一下跌源于围绕半导体股票的负面情绪，以及来自杠杆型交易所交易基金投资所造成的结构性失衡。彭博社与《经济学人》将这种波动归因于散户投资者对单一股票杠杆型 ETF 投资过度。

政府在 7 月 29 日宣布了哪些监管举措？

政府宣布计划对单一股票杠杆产品实施个人投资限额，并提出将这类投资限制在个人总投资金额的 20% 以内。有管部门还在审查将“过度下单负担费用”适用于单一股票杠杆产品的方案，以提高交易成本并限制过度交易行为。具体限制水平尚未最终确定。

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