Toss以40亿日元收购日本的Cheer Securities，以进军市场

Toss于上月30日宣布，通过其海外实体 Toss Global，以约40亿日元（约340亿韩元）收购日本 Tokai Tokyo Financial Group 旗下子公司 Cheer Securities。此次收购旨在取得当地证券业务牌照，并为其在日本市场开展业务奠定基础。Cheer Securities 于2019年成立，是一家专注移动交易的经纪商，提供股票和 ETF 的小额投资服务，起投金额为100日元。日本投资者对现有金融机构的忠诚度较高，这为市场进入带来挑战；不过，随着 ETF 投资领域不断发展，像 Toss Securities 这样以移动端为先的平台或可借此触达新的客户群体。

Toss 以40亿日元收购 Cheer Securities

Toss Global 正在收购 Cheer Securities 100%的股份，预计交易金额为40亿日元（约340亿韩元）。Cheer Securities 是 Tokai Tokyo Financial Group 旗下专注移动交易的经纪商，支持股票和 ETF 的小额投资，起投金额为100日元，同时还提供证券型代币（ST）交易。

业内认为，此次收购主要是为了取得当地证券业务牌照，为在日本开展业务奠定基础。在取得牌照之前，Toss Securities 一直通过金融教育服务拓展客户触点。该公司通过去年12月成立的全资子公司 TS Information and Technology Japan 运营“manamane”。

乐天证券前高管出任日本 CEO

Toss Securities 已任命 Arai Kaoru 为其日本实体的 CEO。Arai 曾任乐天证券部门负责人。乐天证券与 SBI Securities 并列日本领先的线上经纪商；在任期间，Arai 负责为日本个人投资者提供海外股票和 ETF 服务。

据业内人士透露，Moomoo Securities 的员工也已加入 Toss 在日本的业务团队。该公司正加快人才招募，以推动当地业务发展。

进入日本市场面临客户忠诚度挑战

业内观察人士指出，虽然此次跨境金融并购的金额相对不高，但 Toss 可以以较低成本建立当地业务，并评估市场潜力。一位熟悉日本证券行业的业内人士表示：“数千亿韩元并不是小数目，但对于收购一家海外经纪商来说，也不算巨额支出。看起来，他们的计划是先进入当地市场，评估市场可行性。”

收购完成后，Toss 能否在当地市场站稳脚跟是关键因素。当地业内人士认为，日本投资者倾向于继续与熟悉的金融机构合作，因此短期内仅靠营销很难吸引新客户。

富途控股旗下的 Moomoo Securities 于2022年收购 Hibiki Securities 进入日本市场，是这一挑战的典型案例。尽管该公司在东京表参道开设了体验店，并举办大型活动和投资研讨会，一位业内人士仍指出：“Moomoo Securities 在活动和线下门店等营销方面投入了大量资金，但要从 SBI 或乐天证券吸引客户仍然困难。日本投资者很少更换经纪商，因此仅靠资金难以在这个市场站稳脚跟。”

这位人士还补充说：“由韩国人创立的 Woodstock 等公司也在挑战日本市场。在经纪商已经饱和的市场中，后来者建立客户群必然需要时间。”

日本金融监管机构的严格监管是业务拓展面临的另一项变数。Moomoo Securities 曾因错误地将某些不符合条件的产品宣传并销售为可用于享受税收优惠的 NISA 账户产品，从而被暂停新账户开户招揽及受理业务三个月，暂停时间自今年6月开始。

ETF 市场增长带来移动投资机遇

尽管进入市场存在壁垒，业内仍关注日本市场的潜力，因为投资模式可能发生转变。如果以普通共同基金为主的投资需求扩大至像股票一样交易的 ETF，那么具备移动交易优势的后来者或许有机会吸引客户。

另一位证券行业人士表示：“与韩国不同，日本的普通共同基金投资十分活跃，而 ETF 相对不够发达，不过正逐步增长。随着 ETF 投资增加，通过移动端自主选择并交易产品的需求也可能扩大。”

日本 ETF 市场规模似乎较大，但个人投资者参与度仍然有限。根据摩根大通去年3月发布的《全球主动型 ETF 市场趋势》报告，截至2024年6月，日本 ETF 管理资产规模达到5600亿美元，其中超过80%由日本央行持有。

东京证券交易所去年开展的一项 ETF 受益人调查显示，个人参与度有限。在日本设立的352只 ETF 和 ETN 产品中，净资产总额约为93.8万亿日元，其中“个人及其他”持仓总额约为2.4445万亿日元，仅占总额的2.6%。

然而，同一项调查显示，“个人及其他”持仓同比增长14%，超过约6%的整体市场增速。业内认为，尽管个人持有比例仍然较低，但 ETF 投资基础不断扩大，意味着在这一增长过程中有机会吸引新客户。

日本政府的投资促进政策也支持这一预期。日本于2024年推出新版 NISA 计划，提高了免税投资额度，并取消了持有期限限制。如果通过该计划开始投资的人群进一步将兴趣扩展至 ETF，Toss 可以瞄准的客户群体或将扩大。

一位业内人士表示：“SBI 和乐天证券拥有稳固的客户群，但 Toss 可以在应用界面设计和用户便利性方面实现差异化。Toss 可能认为，自己能够利用在日本国内建立的平台竞争力。”这位人士还补充说：“日本人口众多，可投资资金充足。即便难以吸引现有经纪商的客户，随着 ETF 投资增长、市场规模扩大，也可能出现新的机会。”

常见问题

问：Toss 于上月30日在日本收购了什么？

答：Toss 宣布通过 Toss Global，以约40亿日元（约340亿韩元）收购 Tokai Tokyo Financial Group 旗下子公司 Cheer Securities。Cheer Securities 于2019年成立，是一家专注移动交易的经纪商，提供股票和 ETF 小额投资服务，起投金额为100日元。

问：Toss 任命谁担任其日本业务的 CEO？

答：Toss Securities 任命 Arai Kaoru 为其日本实体的 CEO。Arai 曾任乐天证券部门负责人，负责为日本个人投资者提供海外股票和 ETF 服务。

问：日本 ETF 市场规模有多大，个人投资者的参与度如何？

答：根据摩根大通的报告，截至2024年6月，日本 ETF 管理资产规模达到5600亿美元。不过，东京证券交易所的一项调查显示，日本 ETF 和 ETN 产品的净资产总额约为93.8万亿日元，其中个人持仓仅占总额的2.6%，约为2.4445万亿日元，但这一部分同比增长了14%。

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