Vicor Corporation（VICR）是一家总部位于马萨诸塞州的电源转换技术公司。由于宣布将工厂扩建规模扩大至原来的三倍，并与一家未具名的大型AI制造商达成新的专利许可协议，该公司美股于17日（当地时间）大涨18.5%。16日，公司披露了垂直供电（VPD）专利许可交易；11日，公司公布了收购新罕布什尔州梅里马克和胡克塞特制造设施的计划，将生产总面积扩大至约93,000平方米，几乎是其现有安多弗工厂的三倍。这家拥有45年历史的公司自1981年成立以来一直由物理学家兼CEO Patrizio Vinciarelli领导。公司报告称，2025年第二季度营收为2008亿韩元（14.34亿美元），环比增长26.9%；净利润为697亿韩元（4980万美元），超过市场预期。此次上涨还受到其在美国国际贸易委员会（ITC）一系列专利诉讼中胜诉的推动。这些胜诉导致竞争对手产品遭到进口禁令，迫使主要AI服务器组件制造商要么获得Vicor技术许可，要么直接购买其模块。随着AI数据中心转向800伏服务器机架，同时单个机架的功耗达到160千瓦，高效电压转换系统的需求急剧增加。Vicor预计，到2028年，该市场规模将超过7万亿韩元（50亿美元）。
Vicor Corporation维持创始人CEO长达45年的领导，以及专利驱动的商业模式Patrizio Vinciarelli受过物理学家训练，于1981年创立Vicor，并担任董事长兼CEO长达45年。他的名字作为发明人出现在公司相当一部分核心专利中。截至2025年末，公司拥有1,092名全职员工，2024年营收为6338亿韩元（4.527亿美元），即人均营收约6亿韩元（410,000美元）。2024年研发支出达到1100亿韩元（7860万美元），占营收的17%，是典型制造业比例的三至四倍。Vicor在其安多弗工厂实现了从设计、封装到生产的垂直整合，从而最大限度降低技术泄露风险。该公司在20世纪80年代开创了标准化砖式电源模块市场，其产品广泛应用于电信设备、工业机械和国防系统。公司市值约为14.9万亿韩元（99亿美元）。
模块化电源和垂直供电技术解决AI数据中心的电力损耗问题Vicor的竞争优势集中于两项专有技术。模块化电源将降压与电压调节分离为不同的、可独立优化的电路，类似于由两个人分别负责下楼梯和维持平衡。与传统设计相比，这种架构能够在相同物理体积内实现显著更高的功率密度。垂直供电（VPD）将电压调节模块重新布置在处理器芯片正下方，使电流垂直供给，而不是水平穿过电路板。这消除了电流以低于1伏的电压、超过1,000安培的强度在基板上移动几厘米时产生的距离相关损耗。当前一代VPD模块实现了每平方毫米3安培的电流密度；公司目标是在2027年初达到每平方毫米5安培。Vicor表示，传统多相电压调节器（VR）架构无法满足下一代AI芯片的电流需求。该公司的正弦振幅转换器（SAC）专利通过使电路开关时序与自然电流过零点同步来解决开关损耗问题，从而最大限度降低电压转换过程中的能量耗散。这种零损耗开关使开关频率达到竞争产品的数十倍，从而能够将适合安装在芯片正下方狭小空间内的变压器和电感器大幅微型化。Vicor专有的ChiP封装工艺将电源模块制造为薄型矩形、类似半导体的封装，并利用双面散热实现热量导出；该工艺仅在安多弗工厂的专用设备上进行生产。
ITC专利诉讼胜诉，针对竞争对手发出有限排除令Vicor向美国国际贸易委员会提起针对电源模块制造商的专利侵权申诉，并于2025年获得有限排除令（LEO），禁止侵权产品及包含这些产品的计算系统进口。无论供应商是否签订赔偿协议，侵权产品都会面临海关拦截。受影响的制造商必须向Vicor支付许可费，或直接购买Vicor模块。许可收入从2022年的39亿韩元（280万美元）增至2023年的223亿韩元（1590万美元），并于2024年达到652亿韩元（4660万美元），占2024年总营收的13%。Vicor于2025年获得630亿韩元（4500万美元）的诉讼和解款。公司预计，许可及和解收入到2026年将贡献约4200亿韩元（3亿美元）营收。2025年第二季度，Vicor签署了一项为期两年、价值840亿韩元（6000万美元）的新许可协议。16日与一家未具名的大型AI原始设备制造商（OEM）达成的协议允许被许可方使用第三方制造的VPD模块，但无论模块来源如何，仍须向Vicor支付版税；直接购买Vicor模块则可享受折扣版税率。这种结构无论实体组件由Vicor还是竞争对手供应，都能产生收入。
2025年第二季度营收达到2008亿韩元，订单积压同比增长145%Vicor 2025年第二季度营收总额为2008亿韩元（14.34亿美元），环比增长26.9%。净利润达到697亿韩元（4980万美元），每股收益为1.04美元，大幅超过市场共识预期的0.65美元。毛利率扩大至58.0%，较上一季度提高2.8个百分点，主要由高利润率的专利许可收入推动。未来一年内交付的订单积压额为5316亿韩元（3.797亿美元），环比增长26%，同比增长145%。现金及现金等价物总额为6350亿韩元（4.536亿美元），几乎没有债务。包括VPD在内的先进产品占第二季度营收的65.7%，高于第一季度的57.5%；先进产品营收环比增长45%，达到1319亿韩元（9420万美元）。传统砖式产品占营收的比例从2024年的45%降至34.3%。出口销售占总营收的46%。公司表示，其主要VPD客户正在快速扩大第四代产品的产量，并将在下半年转向第五代产品。高性能计算（HPC）、航空航天、国防和工业领域的需求依然强劲。Vicor 2024年全年营收为5027亿韩元（3.591亿美元），同比下降11.4%；由于砖式产品需求疲软以及新产品市场渗透延迟，营业收入转为负值，净利润降至85亿韩元（610万美元）。
新罕布什尔州工厂扩建将从2026年起使产能扩大至三倍11日，Vicor宣布收购位于新罕布什尔州梅里马克的一栋31,000平方米建筑及约270,000平方米土地，并收购胡克塞特约220,000平方米土地，用于建设第二和第三制造工厂。两座新设施的总建筑面积将达到约93,000平方米，几乎是占地30,000平方米的安多弗第一工厂的三倍。第二工厂预计将在一年内开始运营。安多弗工厂目前已接近产能上限，产出被分配给战略客户；公司表示将有选择地接纳新的第五代VPD客户。第二工厂的产出最早将于2026年末开始贡献，并从2028年起产生实质性影响。Vicor还宣布了一项2100亿韩元（1.5亿美元）的股票回购计划。一周内工厂扩建、新许可协议和回购计划相继公布，推动股价升至218美元（约306,000韩元）。年初至今，该股几乎翻了一倍。
许可收入模式同时从直接销售和第三方模块使用中获取价值Vicor的许可协议允许客户从第三方供应商采购VPD模块，但无论供应商是谁，都仍须向Vicor支付版税；直接购买Vicor模块则可享受较低版税率。这种双重收入结构无论实体组件由Vicor还是竞争对手制造，都能产生收入。公司预计第三季度许可收入为70亿韩元（500万美元），随后四个季度每季度为140亿韩元（1000万美元），低于第二季度的1500万美元。和解款属于一次性收入；许可业务的扩张速度取决于ITC后续案件的结果。
客户选择Vicor有三个原因：性能方面，通过在芯片附近进行电压转换消除传输损耗，为额外内存释放电路板空间；供应安全方面，位于美国的垂直整合制造能够降低地缘政治风险，而ITC排除令可在海关拦截未经许可的竞争产品；总成本方面，许可协议包含基于采购量的版税折扣，系统级电力损耗降低和散热成本节省能够抵消更高的模块单价。Vicor在多相VR领域与包括Infineon、Monolithic Power Systems（MPS）、Delta Electronics和Renesas在内的大型企业竞争。公司承认其在整体商业电源市场中的份额很小，但凭借差异化技术，在目标细分市场保持优势。Vicor预计，到2028年，800V至48V转换以及48V至低于1V的VPD市场合计规模将超过7万亿韩元（50亿美元）。
常见问题Vicor Corporation在11日和16日宣布了什么？
11日，Vicor宣布收购新罕布什尔州梅里马克和胡克塞特的制造设施，用于建设第二和第三工厂，两座工厂的总建筑面积约为93,000平方米，接近其现有安多弗工厂的三倍。16日，公司披露了与一家未具名的大型AI原始设备制造商达成的新垂直供电（VPD）专利许可协议。
Vicor 2025年第二季度财务业绩与市场预期相比如何？
Vicor报告称，2025年第二季度营收为2008亿韩元（14.34亿美元），环比增长26.9%；净利润为697亿韩元（4980万美元）。每股收益达到1.04美元，大幅超过市场共识预期的0.65美元。订单积压同比增长145%，达到5316亿韩元（3.797亿美元）。
为什么Vicor美股在17日当地时间大涨18.5%？
此次股价上涨发生在一系列公告之后：11日披露工厂扩建计划，16日宣布新的VPD专利许可交易，以及2025年第二季度财务业绩强劲并超过市场预期。这些消息共同显示，许可协议将带来短期营收增长，同时产能扩张将帮助公司长期满足AI数据中心需求。
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