三星电子和 SK Hynix 宣布了前所未有的股东回报计划，SK Hynix 于 19 日披露了规模达 4 万亿韩元的回购注销计划，三星电子则于 21 日公布了最高达 11 万亿韩元的股东回报总额。这些举措反映了 KOSPI 上市公司中的更广泛趋势，现金股息与回购总额从 2024 年的 5.9 万亿韩元升至去年的 7 万亿韩元，主要受利润和自由现金流增加推动。股东回报已成为下半年韩国股市的关键变量，证券公司正在筛选可能跟进扩大股息和回购规模的公司。
三星电子和 SK Hynix 宣布创纪录的股东回报SK Hynix 于 19 日召开董事会会议，决定购买价值 4 万亿韩元的自有股份并全部注销。三星电子于 21 日公布计划，将今年的股东回报规模扩大至最高 11 万亿韩元。
KOSPI 上市公司的回购金额从 2024 年的 1.6 万亿韩元迅速增至去年的 1.9 万亿韩元，并在今年截至 8 月累计扩大至 7.7 万亿韩元。8 月数据包括 SK Hynix 于 19 日宣布的 4 万亿韩元回购注销计划。
KB Financial 成为扩大回报的首选候选者KB Financial 被认为是可能跟随半导体公司股东回报政策的领先候选者。该公司上半年业绩创下纪录，且净资产收益率（ROE）保持在 14% 以上，将强劲的盈利能力与股东回报吸引力结合起来。KB Financial 计划在今年下半年回购并注销价值 7000 亿韩元的自有股份。上半年，该公司已宣布并执行总额达 1.2 万亿韩元的回购注销计划。
美国 30 年期国债收益率突破 5.3%，达到 2007 年以来的最高点，这提升了市场对银行股的关注。韩国投资证券研究员 Kim Dae-jun 表示：“从历史来看，在高利率环境下，利率上升与股价涨幅呈正相关的概率，以保险公司和银行最高。这些行业在市场利率上升期间具有较强的防御能力，同时兼具近期市场关注的股东回报吸引力，因此能够避免宏观冲击。”
三星 C&T 和 SK Square 成为间接受益者三星 C&T 和 SK Square 被认为是三星电子和 SK Hynix 扩大股东回报的间接受益者。如果来自子公司的股息收入增加，这些公司可能会将资金用于进一步提高股东回报。
三星 C&T 持有 298,818,100 股三星电子普通股（持股比例为 5.11%）。如果三星电子扩大股息得以实现，三星 C&T 的股息收入可能增加。市场正在关注来自三星电子的股息是否会推动三星 C&T 扩大股东回报。
SK Square 将从今年起至 2028 年，使用 30% 或以上的普通股股息收入以及部分投资收益作为股东回报资金来源。
SK Securities 研究员 Choi Kwan-soon 评价道：“三星 C&T 和 SK Square 均制定了重新分配股息收入的政策，因此预计三星电子和 SK Hynix 发放特别股息后，股息规模将进一步扩大。”
低估值公司被确定为回购候选者相对于资产价值而言股价较低的公司也被认为是股东回报候选者。这些公司的市净率（PBR）为 1.6 倍或以下，同时拥有较高的现金储备和回购能力。代表性例子包括 SL、TKG Huchems、Binggrae、Youngone、Duksan Neolux 和 Orion。
分析师预计股东回报将持续增长证券公司认为，近期股东回报的扩大不仅仅是暂时现象。他们判断，随着企业利润和现金流改善，以及鼓励股东回报的政策环境形成，公司持续扩大回报规模的基础已经建立。股东回报率——即实际返还给股东的利润比例——预计将随着更多公司将回购与注销结合起来而上升。
Mirae Asset Securities 研究员 Yoo Myung-gan 表示：“随着企业利润和现金增加，加上政策激励，股东回报金额能够持续增加的环境已经形成。市场关注点正从单纯聚焦增长扩大至股东回报。尽管半导体利润增速放缓不可避免，但利润和现金流的绝对规模已达到过去无法比拟的水平，因此可用于回报股东的资源也在增加。”
Daishin Securities 研究员 Lee Kyung-yeon 表示：“随着下半年预计将继续公布扩大股息和注销自有股份的公告，股东回报率——即公司返还给股东的利润比例——预计将高于当前水平。在计入此前未核算的注销金额后，股东回报率预计上升的公司包括 SK（5.2% → 45.3%）、KT（42.4% → 77.1%）、SK Hynix（7.7% → 23.5%）、KB Financial（79.2% → 89.8%）和 Hana Financial Group（36.8% → 46.9%）。”
常见问题SK Hynix 于 19 日宣布了哪些与股东回报相关的计划？
SK Hynix 于 19 日召开董事会会议，决定购买价值 4 万亿韩元的自有股份并全部注销。
为什么 KB Financial 被认为是扩大股东回报的首选候选者？
KB Financial 上半年业绩创下纪录，且净资产收益率（ROE）保持在 14% 以上。该公司计划在今年下半年回购并注销价值 7000 亿韩元的自有股份，此前已在上半年宣布并执行了 1.2 万亿韩元的回购注销计划。
三星 C&T 和 SK Square 如何成为间接受益者？
三星 C&T 持有 298,818,100 股三星电子普通股（持股比例为 5.11%），而 SK Square 承诺从今年起至 2028 年，将 30% 或以上的普通股股息收入用作股东回报资金来源。如果三星电子和 SK Hynix 提高股息，这些控股公司可能获得更高的股息收入，并有望扩大自身的股东回报。
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