为什么美国证券交易委员会（SEC）要阻止高杠杆加密货币ETF的申请？

美国证券交易委员会突然向主要ETF发行商发出警告信，对高杠杆加密货币ETF实施了限制。

来自 Direxion、ProShares、Tidal Financial、Volatility Shares 和 GraniteShares 等发行机构的拟议基金显然超过了波动性限制——通过使用衍生品追逐加密货币和特斯拉或英伟达等个股的极端杠杆。

那些承诺对比特币和以太坊等资产提供3倍至5倍回报的ETF申请可能会被阻止？但为什么美国证券交易委员会（SEC）要介入？显然，监管机构指出这些ETF违反了1940年《投资公司法》第18f-4条规则，该规则规定基金的风险价值（VaR）上限为其未杠杆参考投资组合的200%。

“我们致函表达对交易所交易基金注册的担忧，这些基金旨在提供超过200%（2倍）的杠杆率，以追踪标的指数或证券。”美国证券交易委员会的信函中写道。于2025年12月2日发布。“我们要求注册人修改其目标和策略，使其符合规则18f-4的规定。”

ProShares在收到美国证券交易委员会警告后撤回了多项加密货币ETF申请

比特币下跌1%可能导致ETF每日损失3-5%。这意味着，近期超过一半的杠杆ETF由于业绩不佳而关闭。

收到美国证券交易委员会的信函后不久，ProShares 撤回了几个 3 倍加密货币 ETF 的申请，同时承认这些申请不符合法律标准。ProShares 最初于 2025 年 10 月在纽约证券交易所提交了其 ETF 申请。

值得注意的是，美国市场目前尚无3倍或5倍杠杆的个股或加密货币ETF。相关规定将杠杆倍数限制在最高2倍。

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此举旨在明确加密货币监管中最具争议的领域之一：确定代币何时构成证券，何时不构成证券。

阿特金斯还表示，委员会打算发布一揽子豁免措施，旨在为通过投资合同出售资产的加密项目创建一个更灵活的系统。