波动陷阱：为什么对高估值、低流通量的代币（例如 MON）进行杠杆加密货币交易是灾难的根源

在瞬息万变的加密货币领域，一种新型代币应运而生——这些项目的估值极高，但流通量却微乎其微。例如 MON 代币，

（WLD），以及STRK 就是一个典型的例子，它体现了人为制造的稀缺性如何激发投机热情。然而，这种模式是一把双刃剑，它会造成波动陷阱，放大风险，尤其对于使用杠杆的交易者而言。本文将深入剖析为什么这些代币与杠杆交易相结合会酿成灾难，以及行为偏差如何加剧这一问题。

稀缺的错觉

高估值、低流通量的代币旨在营造一种价值假象。这些项目通常上线时只有一小部分总供应量可供交易。

。 例如，市值排名前 300 的加密货币中，有 21.3% 被归类为低流通量代币，其市值与最终流通量之比低于 0.5。例如，代币如和它们的 FDV 比率分别低至 0.02 和 0.09。占其总供应量的比例。这种动态吸引了寻求短期收益的投机投资者，但也为极端波动埋下了隐患。

当内部代币解锁或被抛售时，风险就会显现出来。由于流动性有限，即使是小额卖单也可能造成损失。

. Arthur Hayes，前BitMEX首席执行官，可能面临 99% 的价格下跌，因为它们的价值建立在炒作而非实用性之上。

杠杆的诱惑

杠杆交易会加剧这些风险。像 Hyperliquid 和这样的平台……

现在而且往往无需进行KYC审核或风险评估。这种便利性诱使散户交易者过度投资，他们自以为能够战胜市场。然而，当价格剧烈波动时——就像低流通量代币那样——导致流动性枯竭，引发连锁抛售。

以永续期货市场为例。单个大额杠杆头寸的清算可能形成反馈循环：清算会抛售资产以弥补损失，进一步压低价格，进而引发更多清算。这种系统性风险在低流通量代币中更为显著，即使是微小的价格波动也可能导致市场动荡。

行为偏差与错失恐惧症效应

人类心理在这种波动陷阱中扮演着至关重要的角色。行为金融学原理，例如过度自信和错失恐惧症（FOMO），会驱动非理性决策。当像MON这样的代币价格飙升时，社交媒体会放大成功案例，从而营造出一种必然上涨的虚假叙事。交易员们，

忽略基本面，大量使用杠杆，并假设这种趋势会继续下去。

过度自信会进一步扭曲风险认知。交易者往往高估自己预测价格走势的能力。

以及糟糕的仓位规模控制。这在低流通量代币中尤其危险，因为通过大额持有者（鲸鱼）或突然解锁。

前进之路

对于投资者而言，教训很明确：对待高全账面价值、低流通量的代币务必极其谨慎。首先，

仔细审查供应计划、解锁时间表和内部分配情况，以预测流动性风险。其次，避免对这些资产进行杠杆交易。低流动性和高杠杆的组合会产生剧烈波动，可能导致一夜之间血本无归。

散户投资者也应该认识到行为偏差的作用。分散投资组合、设定严格的止损点以及避免受“害怕错过”（FOMO）情绪驱动的决策可以降低风险。正如海耶斯所言，

以及可持续的代币经济学——而不是投机炒作。

结论

像MON这样估值高、流通量低的代币本身就极不稳定。当它们与杠杆交易结合使用时，就会形成一个利用人性弱点和市场机制的波动陷阱。虽然快速获利的诱惑力很强，但现实是，这套系统随时可能崩溃。对于投资者而言，生存之道在于自律、学习和保持适度的怀疑精神。