摩根大通将比特币纳入 2027 年长期假设，年化回报率 10%，高于股票资产

摩根大通资产管理公司在其 2027 年长期资本市场假设（LTCMA）中纳入比特币，比特币与美国大盘股票的相关性估计仅为 33%，低于国际股票、公司债券和对冲基金。灰度研究主管 Zach Pandl 指出，摩根大通预计比特币未来十年的基准复合年化回报率为 10%，年化波动率为 55%；预期回报高于所有其他资产类别。

摩根大通 2027 LTCMA：比特币 10 年基准复合年化回报率 10%，年化波动率 55%

根据摩根大通 2027 年长期资本市场假设（LTCMA），针对比特币的三项核心假设值如下：

10 年基准复合年化回报率：10%，高于所有其他资产类别的预期回报率

年化波动率：55%

与美国大盘股票的相关性：33%，低于国际股票、公司债券和对冲基金

此次纳入标志着比特币作为机构资产发展历程中的一项里程碑；摩根大通管理资产逾 5 万亿美元，此次将比特币与传统资产类别并列考察。

灰度 Zach Pandl：10% 预期回报高于所有资产类别，与美国大盘股票相关性仅 33%

根据灰度研究主管 Zach Pandl 的分析，摩根大通的假设凸显了比特币作为投资组合分散化工具的潜在吸引力：10% 的复合年化预期回报高于所有其他资产类别，而 33% 的相关性低于国际股票、公司债券和对冲基金。Pandl 指出，兼具高绝对回报和与核心股票低相关性的资产「实属难得」，这两项特性使比特币成为潜在的、具有吸引力的投资组合多元化工具。他同时表示，比特币的机构认可度正在上升，但其在投资组合中的角色「尚未确定」。

摩根大通对波动和相关性仍持谨慎态度，比特币未被纳入其主要协方差矩阵

根据公告，尽管将比特币纳入 2027 LTCMA，摩根大通对相关性的不稳定性仍持谨慎态度，并未将比特币纳入其主要协方差矩阵。Pandl 的分析显示，在摩根大通既定假设下，比特币可能带来投资组合收益；但这些收益能否实现，将取决于比特币的回报及其与其他资产的关系如何演变。

灰度声明：上述假设来自第三方资管机构，不构成投资建议或收益承诺

灰度在报告中声明，文章概述的资本市场假设均来自第三方资产管理公司（摩根大通），仅供参考与说明之用；灰度不保证其准确性或完整性；这些假设反映了各公司基于当前市场状况的判断，如有变更恕不另行通知，且并非对任何投资组合实际收益的承诺或预估；报告中的任何内容均不构成投资、会计、法律或税务建议，亦不构成买卖任何证券、资产类别或策略的推荐。过往业绩不代表未来表现。

常见问题 摩根大通 2027 LTCMA 对比特币的核心假设是什么？

根据摩根大通 2027 年长期资本市场假设，比特币 10 年基准复合年化回报率为 10%，年化波动率为 55%，与美国大盘股票的相关性为 33%（低于国际股票、公司债券和对冲基金）。

为什么灰度认为这是比特币的机构里程碑？

根据灰度研究主管 Pandl 的分析，管理逾 5 万亿美元资产的摩根大通首次将比特币与传统资产类别并列纳入 LTCMA 考察，标志着比特币机构认可度的提升；10% 的预期回报高于所有其他资产类别，且与核心股票的相关性较低，使其成为潜在的投资组合分散工具。

摩根大通对比特币投资有何保留？

根据公告，摩根大通对相关性的不稳定性仍持谨慎态度，未将比特币纳入其主要协方差矩阵；Pandl 表示，比特币在投资组合中的角色「尚未确定」。

摩根大通的这些假设是否构成投资建议？

根据灰度免责声明，上述资本市场假设来自第三方资产管理公司，仅供参考，不保证准确性；并非对实际收益的承诺或预估，也不构成任何投资、法律或税务建议；过往业绩不代表未来表现。

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