FOMC6月会议纪要，FF利率虽维持不变，但鹰派基调增强 | 利率

美国联邦储备委员会（FRB）7月8日公布了6月16～17日举行的FOMC会议纪要，纪要显示，尽管FF利率维持在3.5～3.75%，但点阵图显示约半数参会者支持加息。通胀持续高于物价目标，AI相关投资被认为是短期内推高通胀的因素。美国经济稳健扩张，但低收入群体负担加重令人担忧。

FRB公布沃什主席上任后首次6月FOMC会议纪要

美国联邦储备委员会（FRB）7月8日公布了美国联邦公开市场委员会（FOMC）6月16～17日会议纪要。6月会议是沃什主席上任后的首次会议，与会者一致决定将政策利率——联邦基金（FF）利率的目标区间维持在3.5～3.75%。

不过，在暗示政策利率水平的点阵图中，约半数FOMC参会者在此次会议上支持上调FF利率。6月FOMC会议后的记者会上，沃什主席强调了抑制通胀的必要性，使偏好收紧货币政策的鹰派基调进一步增强。2026年年底的FF利率预测也从上次FOMC会议时所暗示的降息方向转为加息方向。

从6月FOMC会议纪要看通胀认知与经济展望

会议纪要显示，FOMC参会者认为通胀高于物价目标。他们指出，造成这一情况的因素包括此前加征关税的滞后影响、中东局势导致霍尔木兹海峡关闭所引发的供应限制，以及AI相关投资扩大等。

未来通胀走势令人担忧的一点是，价格上涨压力正扩散至更广泛的领域。纪要指出，运输、航空票价、石油化工产品、农业投入品等多种商品和服务的价格均有所上涨。会议纪要认为通胀率居高不下的情况只是短期现象，但仍需保持警惕。

多数观点认为AI投资短期内会推高通胀

会议纪要中的多数观点认为，AI投资短期内会推高通胀。纪要指出，对AI基础设施的需求可能给科技产品和电价带来上涨压力。另一方面，会议纪要指出，AI的应用最终或许会降低生产成本、扩大总供给，从而抑制通胀，但这种效果显现需要时间。

劳动力市场改善，美国经济稳健

会议纪要中写道：“近期就业数据表明，年初对劳动力市场恶化的担忧有所减轻。”与去年9月重启降息时所用的“就业下行风险加大”这一表述相比，这显示出对劳动力市场的看法有所改善。

纪要显示，参会者认为美国经济正以稳健的步伐扩张。主要因素是投资稳健（尤其是AI投资）以及个人消费保持韧性。令人担忧的是，高收入群体的支出受到股价上涨和所得税退税的支撑，而低收入群体则因汽油和食品价格居高不下而负担加重，并依赖借贷来维持消费。

未来货币政策将根据多种情景作出应对

会议纪要显示，参会者讨论了多种未来货币政策情景。如果通胀居高不下，加息是适当的；如果通胀似乎正朝物价目标回落，则维持利率不变、视情况降息可能更为合适。此次会议声明删除了暗示“倾向于降息”的措辞以及前瞻指引。

关于FRB改革工作组

6月会议结束后，沃什主席在记者会上宣布设立五个工作组（特别工作组），作为FRB改革的支柱。不过，会议纪要中并未记载暗示工作组具体内容的信息。沃什主席表示，工作组成员可能会广泛吸纳各类人才，包括外部专家以及美国以外的专家。工作组还计划讨论前瞻指引的制定方式。

FAQ

Q: 6月FOMC会议是如何决定FF利率的？

A: 在6月16～17日举行的FOMC会议上，与会者一致决定将联邦基金利率的目标区间维持在3.5～3.75%。不过，点阵图显示约半数参会者支持加息，暗示未来存在加息的可能性。

Q: 下一次FOMC会议预计何时举行？

A: 本文所载会议纪要对应6月16～17日举行的会议，本文未明确说明下一次FOMC会议的日程。

Q: 会议纪要如何评估AI投资对通胀的影响？

A: 会议纪要认为，AI投资短期内会推高通胀。对AI基础设施的需求可能给科技产品和电价带来上涨压力；另一方面，从长期来看，AI投资可能降低生产成本并抑制通胀，但纪要指出，这种效果显现需要时间。

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