三星电子派发90万亿至110万亿韩元股息，提振KOSPI股市

三星电子在上月21日董事会决议后，宣布了规模达90万亿至110万亿韩元的创纪录股东回报计划。公司计划派发约30万亿韩元现金股息，其中包括第三季度常规股息；剩余52.65万亿至72.65万亿韩元将如何分配，则于明年1月决定。据现代汽车证券分析，股息增加预计将通过包括三星人寿、三星火灾海上保险和三星物产在内的三星关联公司产生连锁效应，可能使当前预计为97.3万亿韩元的KOSPI普通股股息总额增至最高155.73万亿韩元。

三星电子设定30万亿韩元初始股息，等待1月作出决定

据金融投资业界消息，三星电子在上月21日的董事会上提出了规模为90万亿至110万亿韩元的股东回报总额。这遵循了公司现有政策，即在2024年至2026年的三年期间，将累计自由现金流（FCF）的50%返还给股东。该规模约为2020年股东回报水平的五倍。

公司计划派发约30万亿韩元现金股息，其中包括第三季度常规股息。剩余52.65万亿至72.65万亿韩元将如何在现金股息与股票回购注销之间分配，于明年1月决定。

三星人寿和三星火灾海上保险合计持有三星电子10%的股份

三星人寿持有三星电子普通股8.51%的股份，三星火灾海上保险持有1.49%，两者合计持股约10%。三星物产持有三星电子5.11%的股份。

KCC并不直接持有三星电子股份，但持有三星物产10.49%的股份。如果三星电子扩大股息，并将其传导至三星物产的股息资源，三星物产再将其分配给股东，KCC也将从中受益。

三星人寿的中长期股东回报率目标为50%，三星火灾海上保险的目标是在2028年前实现50%的股东回报率。三星物产的政策是将从关联公司获得的股息收入的60%至70%再次分配。KCC则将从三星物产获得的特别股息收入中超过50%的部分用作特别股息资源。

现代汽车证券预计70万亿至110万亿韩元的三种股息情景

现代汽车证券提出了三种情景，将三星电子的现金股息总额分别设定为70万亿韩元、90万亿韩元和110万亿韩元。三种情景分别假设股东回报总额为90万亿韩元、100万亿韩元和110万亿韩元，股票回购注销规模分别设定为20万亿韩元、10万亿韩元和0韩元。由此产生的额外结算股息分别预计为32.65万亿韩元、52.65万亿韩元和72.65万亿韩元。

根据现金股息为90万亿韩元的中间情景，三星电子普通股股息将较当前市场预期增加35.04万亿韩元。现代汽车证券估计，关联公司将合计产生3.35万亿韩元的额外股息：三星人寿1.52万亿韩元、三星火灾海上保险2488亿韩元、三星物产1.5万亿韩元，以及KCC902亿韩元。

KOSPI股息总额预测范围为116.16万亿至155.73万亿韩元

今年KOSPI普通股股息总额目前预计为97.3万亿韩元，在中间情景下可能增加至135.69万亿韩元，增幅为39.5%。即使在最保守的70万亿韩元股息情景下，KOSPI股息总额也将增加至116.16万亿韩元，增幅为19.4%。在三星电子将全部110万亿韩元股东回报以现金股息形式执行的上行情景下，KOSPI股息总额将增至155.73万亿韩元，较当前预测增加60%。

根据当前市场预测，三星电子、三星人寿、三星火灾海上保险、三星物产和KCC五家公司的普通股股息合计为48.1万亿韩元，占KOSPI股息总额预测的49.3%。仅三星电子一家预计股息就达44.6万亿韩元。

三星电子各类股票的股息率预计为3.9%至8.1%

如果三星电子现金股息为70万亿至110万亿韩元，预计每股股息（DPS）将为10,660至16,752韩元。根据21日的股价，三星电子普通股股息率将为3.9%至6.1%，优先股股息率将为5.1%至8.1%。

在三星电子现金股息为90万亿韩元的中间情景下，预计股息率分别为：三星人寿5.9%、三星火灾海上保险5.1%、三星物产3.6%以及KCC 5.6%。如果三星电子股息达到110万亿韩元，股息率将升至：三星人寿7.8%、三星物产5.2%以及KCC 11.1%。

采用三种情景后，KOSPI普通股整体股息率也将从当前预测的1.7%升至2.08%至2.79%。

股息分配时间线将经历多个阶段

这些影响不会一次性全部显现。三星电子派发的股息将首先进入直接持有其股份的三星人寿、三星火灾海上保险和三星物产的股息资源，随后通过各公司的结算股息和后续股息再次分配。

对于必须经由三星物产再经过一个额外阶段的KCC而言，实际收益可能会较晚显现。现代汽车证券解释称，本分析所列股息率并不是将在某一特定财政年度全部实现的数值，而是假设股息扩大效应按顺序反映的情景。

现代汽车证券研究员Kim Jung-won表示，三星电子的股息扩大将直接反映在三星人寿、三星火灾海上保险和三星物产，并通过三星物产传导至KCC。他估计，如果三星电子现金股息达到110万亿韩元，反映三星电子及其关联公司股息增加的KOSPI股息总额将增至155.73万亿韩元。

常见问题

问：三星电子在上月21日宣布了多少股东回报？

答：三星电子在上月21日的董事会上提出了规模为90万亿至110万亿韩元的股东回报总额。此前，公司已制定政策，将2024年至2026年累计自由现金流的50%返还给股东。这一规模约为2020年股东回报水平的五倍。

问：三星电子何时决定剩余股息资源的最终分配方式？

答：三星电子将在明年1月决定如何在现金股息和股票回购注销之间分配剩余的52.65万亿至72.65万亿韩元。在此之前，公司将派发约30万亿韩元的初始现金股息，其中包括第三季度常规股息。

问：在三星电子扩大股息的情况下，KOSPI股息总额可能增加多少？

答：根据现代汽车证券分析，KOSPI普通股股息总额可能根据三星电子最终现金股息金额，从当前预测的97.3万亿韩元增加至116.16万亿至155.73万亿韩元，增幅为19.4%至60%。

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