美联储时隔3年加息25个基点——AI投资周期将继续

据三星证券分析，美联储将基准利率上调 25 个基点，这是 3 年零 2 个月以来的首次加息。此次加息旨在应对经济强劲增长和油价上涨背景下持续存在的通胀。三星证券预计，12 月将再加息一次，随后在明年年底前降息两次。此举增加了美股的利率负担，不过分析师指出，市场此前已经计入了年内约 1.4 次加息。尽管借贷成本上升，三星证券仍认为，人工智能投资周期将持续，这得益于大型科技公司稳健的财务状况，以及标普 500 成分股强劲的企业盈利增长。

三星证券分析加息对市场的影响

三星证券表示，此次加息基本已被市场预期。考虑到油价上涨和美国经济强劲增长，美联储展现出鹰派的未来利率政策立场。三星证券研究员 Park Hye-ran 指出，通胀的持续性和长期利率上升，是当前制约市场情绪的主要因素。分析称，美联储通过此次加息抑制通胀的意愿，应有助于稳定此前推动债券收益率上升的期限溢价。市场已经计入年内 1.4 次加息，这减轻了债券收益率进一步上行的压力。三星证券评估认为，利率上升对股市造成的估值压力将逐步缓解。

加息通过两条主要路径影响美股

据三星证券分析，加息通过两条主要渠道影响股市。利率上升会提高将未来企业价值折算为当前价值时所使用的折现率。更高的利率还会增加企业融资成本，可能压缩利润率和投资能力。分析特别指出了对人工智能行业的担忧，因为该行业需要大规模资本支出。不过，三星证券认为，此次加息不会打破人工智能投资周期。该机构指出，鉴于债券收益率的涨幅正在趋于稳定，市盈率等估值指标进一步大幅下降的风险有限。自去年 10 月以来，估值倍数已经有所压缩，因此进一步急剧压缩的可能性有所降低。

大型科技公司的财务实力支持人工智能投资持续

研究员 Park 表示，尽管加息使企业融资环境不如以前宽松，但不会阻碍投资步伐。引领人工智能投资的大型科技公司保持着稳定的财务状况，其他公司的债务比率也依然稳健。三星证券分析称，尽管利率自 2022 年以来快速上升，企业利润仍大幅增长，实际上增强了企业的利息支付能力。该机构将标普 500 成分股的财务实力评为优秀。对过往案例的分析显示，在以经济增长为前提的加息期间，股市表现有时优于降息期间。三星证券强调，鉴于利率负担无法被完全忽视，应选择利润增长强劲的行业，而不是对所有行业采取统一策略。

三星证券推荐信息技术和工业板块

三星证券将信息技术和工业板块列为重点领域。在工业板块中，该机构尤其看好电力设备和机械行业。分析称，在人工智能数据中心扩张推动电力基础设施持续投资的背景下，相关公司的盈利增长可以成为股价的核心驱动力。预计企业利润增长将在中长期持续。据三星证券数据，标普 500 成分股每股收益将在 2026 年之后保持增长动能，强劲的利润增长将持续至 2028 年。研究员 Park 表示，此次加息的关键变量是能够承受加息影响的利润增长，而不是利率本身。分析总结称，如果以人工智能为核心的企业投资持续推进，并且利润增长在利率负担仍存的情况下提供支撑，美股的风险偏好就能保持。

常见问题

3 年零 2 个月后，美联储采取了什么行动？
据三星证券分析，美联储将基准利率上调 25 个基点，这是 3 年零 2 个月以来的首次加息。

为什么三星证券认为尽管加息，人工智能投资仍将持续？
三星证券认为，引领人工智能投资的大型科技公司拥有稳定的财务状况，其他公司的债务比率依然稳健；此外，尽管利率上升，自 2022 年以来企业利润已大幅增长，实际上增强了企业的利息支付能力。

三星证券推荐哪些美股板块？
三星证券将信息技术和工业板块列为重点领域，尤其看好工业板块中的电力设备和机械行业，原因是人工智能数据中心扩张推动电力基础设施持续投资。

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