Kalshi 估值飙升至 400 亿美元，红杉资本第二次入场

预测市场平台 Kalshi 最新向美国 SEC 提交的 Form D 文件披露，自 4 月 3 日起，公司已通过多轮私募股权发行募集约 11.2 亿美元。据 The Information 报道，Kalshi 已与红杉资本及惠灵顿管理就 7.5 亿美元新一轮融资进入“深度洽谈阶段”，目标估值为 400 亿美元。

SEC Form D 披露：已募集 11.2 亿美元

Kalshi 最新提交的 SEC Form D 文件显示，截至 2026 年 8 月 28 日披露时，公司自 2026 年 4 月 3 日起开展的私募股权发行活动已合计募集约 11.2 亿美元。Form D 备案的募资总上限约为 15 亿美元，意味着尚有约 3.8 亿美元的可用额度。

11.2 亿美元中包括 2026 年 5 月由 Coatue 领投的 10 亿美元 Series F 融资。《金融时报》（Financial Times）曾于 2026 年 6 月报道，新一轮融资可能于 2026 年第三季度（Q3）完成。

400 亿美元新一轮融资洽谈

据 The Information 于 2026 年 8 月初报道，Kalshi 已与红杉资本（Sequoia Capital）及惠灵顿管理（Wellington Management）就 7.5 亿美元新一轮融资进入“深度洽谈阶段”，目标估值为 400 亿美元。

如果此轮融资落地，Kalshi 的估值将在距离 5 月 Series F（220 亿美元）不到三个月的时间内近乎翻倍。红杉资本同时也是 Series F 的投资方，此次再次参与，表明该机构正持续布局 Kalshi。

Series F 投资人阵容

2026 年 5 月的 10 亿美元 Series F 由 Coatue 领投；同轮跟投方包括红杉资本（Sequoia Capital）、a16z、IVP、Paradigm、摩根大通（JPMorgan）及 ARK Invest，投后估值为 220 亿美元。主要投资机构涵盖传统顶级 VC（红杉资本、a16z）、加密原生基金（Paradigm）、主流金融机构（摩根大通）及主题基金（ARK Invest），反映出各类机构对 Kalshi 合规模式的认可。

Kalshi 七月交易量 400 亿美元：CFTC 豁免构成核心合规优势

Kalshi 7 月单月交易量达到 400 亿美元，远超 Polymarket 与 Polymarket US 合计 129 亿美元；其核心竞争优势来自 2022 年获得的 CFTC（美国商品期货交易委员会）豁免资格。

CFTC 豁免带来的具体好处如下：

机构可合法参与：无需通过离岸结构或 DeFi 协议规避监管，机构投资者即可合法参与交易

合约标的多元：可合法涵盖经济指标、政治选举、气候事件及科技进展等主题，并受到 CFTC 监管框架保护

资金池快速扩张：7 月单月交易量达到 400 亿美元，是 Polymarket 相关合计交易量的 3 倍以上

年化营收：已突破 20 亿美元（2026 年上半年增长 3 倍），为估值提供收入支撑

康州起诉及 IPO 观察

2026 年 8 月 27 日，美国康涅狄格州正式对 Kalshi 提起诉讼，指控其体育相关合约属于“无照赌博”。该诉讼为 400 亿美元估值带来潜在法律风险，外界正关注诉讼是否会影响 Kalshi 合规模式的核心基础。

IPO 方面，Kalshi CEO 曾公开表示公司正在考虑上市；Form D 显示剩余可用私募额度约为 3.8 亿美元。估值从 220 亿美元快速升至 400 亿美元，加上年化收入突破 20 亿美元，使 Kalshi 成为预测市场赛道中目前最接近 IPO 条件的企业。

常见问题 Kalshi 目前通过私募共募集了多少资金？

根据 2026 年 8 月 28 日披露的 SEC Form D 文件，Kalshi 自 2026 年 4 月 3 日起已通过多轮私募募集约 11.2 亿美元；Form D 备案的募资总上限约为 15 亿美元，剩余可用额度约为 3.8 亿美元。

400 亿美元估值的新一轮融资是否已完成？

根据 The Information 于 2026 年 8 月初的报道及 SEC Form D 文件，Kalshi 已与红杉资本及惠灵顿管理就 7.5 亿美元新一轮融资进入“深度洽谈阶段”，目标估值为 400 亿美元；截至 2026 年 8 月 28 日，该轮融资尚未完成。

Kalshi 相较 Polymarket 的核心竞争优势是什么？

Kalshi 于 2022 年获得 CFTC 豁免资格，可在美国境内以“受监管合约”的形式运营；机构投资者可以合法参与，无需绕道离岸结构或 DeFi 协议。其 7 月单月交易量达到 400 亿美元，超过 Polymarket 合计交易量的 3 倍。

康州起诉 Kalshi 的内容是什么？

2026 年 8 月 27 日，美国康涅狄格州正式对 Kalshi 提起诉讼，指控其体育相关合约构成“无照赌博”；诉讼结果可能影响 Kalshi 部分业务的合规模式。

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