Morgan Stanley Wealth Management 首席投资官 Lisa Shalett 表示，美国财政部的国债回购政策可能会推高而非降低长期借贷成本。Shalett 将此归因于政策不确定性增加，推高了长期美国国债收益率中的期限溢价。上周，30 年期美国国债收益率升至 19 年高点。上周，在美国国债规模突破 40 万亿美元之际，财政部长 Scott Bessent 宣布计划将回购计划规模扩大一倍。
Shalett 将收益率上升归因于政策不确定性Business Insider 报道的一份备忘录显示，Shalett 表示：“危机情形之外的市场干预和金融工程尝试仍然只是短期处方。”她表示，此类政策干预正在增加投资者面临的政策不确定性，并导致长期美国国债收益率上升。
Shalett 解释称：“日益加剧的政策不确定性正体现在期限溢价中。”她补充道：“期限溢价占名义长期利率增幅三分之二这一事实表明，未来政策的可预测性正在下降。”
Bessent 宣布扩大美国国债回购计划财政部长 Scott Bessent 最近宣布计划扩大美国国债回购计划，以抑制不断上升的长期美国国债收益率。上周，在 30 年期美国国债收益率升至 19 年来的最高水平后，财政部提议将回购规模扩大一倍。
结构性因素推动长期收益率上升Shalett 评估认为，仅扩大美国国债回购不足以解决长期利率面临的上行压力。她指出，美国国债规模不断上升、资本需求扩大以及高通胀等结构性因素正在推动长期收益率上升。
上周，美国国债规模超过 40 万亿美元。随着政府扩大对国防和能源基础设施的投资，其借贷需求也在不断增加。私营部门对人工智能基础设施建设的融资需求，正在加剧对全球资本的竞争。
Shalett 表示：“归根结底，考虑到全球资本竞争，利率存在基本的上行压力，财政部长无法人为消除这种压力。”她强调有必要监测长期利率的构成因素，并补充道：“不可预测的政策议程可能触发期限溢价进一步正常化。”
Shalett 建议调整久期并进行行业轮动Shalett 建议，如果长期利率继续上升，投资者需要调整债券组合久期和成长股配置。对于债券投资，她建议将组合敞口调整至以 3 至 7 年期为中心的“基准中性”水平。她解释称，利率上升时，长期美国国债面临更大的价格跌幅，因此需要降低久期风险。
Shalett 还建议增加对医疗保健股和金融股的配置，因为这些股票获得的市场关注相对较少。
常见问题Morgan Stanley 的 Lisa Shalett 如何评价美国国债回购？
Morgan Stanley Wealth Management 首席投资官 Lisa Shalett 在一份备忘录中表示，美国财政部的国债回购政策可能会推高而非降低长期借贷成本，并将此归因于政策不确定性增加，推高了美国国债收益率中的期限溢价。
财政部长 Bessent 为什么扩大回购计划？
财政部长 Scott Bessent 宣布计划将美国国债回购计划规模扩大一倍，以抑制不断上升的长期美国国债收益率，此前 30 年期美国国债收益率于上周升至 19 年高点。
对于长期利率上升，Shalett 建议采取什么投资策略？
Shalett 建议将债券组合敞口调整至以 3 至 7 年期为中心的基准中性水平，以降低久期风险，并增加对医疗保健股和金融股的配置，因为这些股票获得的市场关注相对较少。
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