AEI 警告外国央行减持美国国债可能引发美国债券市场危机。

美国企业研究所（AEI）于 8 月 11 日发布报告称，随着外国央行持续减持美国国债、政府扩大短期债务发行规模以及长期收益率上升，美国正面临潜在的债券市场危机。这家保守派智库在题为《走向美国财政破产之路》的分析中，援引海明威小说中一名角色对破产的描述——“逐渐发生，然后突然发生”——来刻画当前的财政轨迹。国会预算办公室预计，未来几年美国财政赤字将超过国内生产总值的 6%，公共债务最早将在 2029 年达到国内生产总值的 107%。

国会预算办公室预计到 2029 年公共债务将达到国内生产总值的 107%

AEI 援引国会预算办公室的估算称，未来几年美国财政赤字将超过国内生产总值的 6%。国会预算办公室警告称，美国公共债务最早可能在 2029 年达到国内生产总值的 107%，超过第二次世界大战结束时的水平。在此期间，美国政府将需要应对每年约 2 万亿美元的财政赤字，同时每年为约 10 万亿美元的到期债务进行再融资。报告称，美国公共财政正沿着一条不可持续的道路走向最终崩溃，这一点毫无疑问。

外国央行将美国国债持仓降至储备的 30% 以下

作为美国政府重要贷款方的外国央行，一直在降低美国国债占其外汇储备总额的比例。AEI 指出，外国央行此前一直将美国国债持仓维持在总储备的约 30%，但近年来持续降低这一配置。报告特别指出，中国央行就是减少美国国债敞口的央行之一。长期机构投资者需求减少，意味着美国政府债务的融资基础正在发生重大转变。

财政部将短期债务发行比例扩大至总额的 22%–25%

过去 20 年，短期国库券发行量占全部可交易政府债务的比例，已从历史上的 15%–20% 区间升至目前的 22%–25%。AEI 强调，这种扩张令人高度担忧，并表示其增加了美国面临再融资风险的敞口。报告指出，由于外国央行和商业银行等长期投资者的需求下降，财政部日益依赖对冲基金和货币市场基金提供短期杠杆资金。尽管这一策略在正常市场条件下可能有效，但会在市场承压期间造成脆弱性。

尽管采取短期发行策略，长期国债收益率仍在上升

尽管政府日益依赖发行短期债务，长期国债收益率仍在持续上升。过去一年，10 年期国债收益率上升超过 75 个基点，达到约 4.65%，而 30 年期收益率已超过 5%，呈现出不稳定的走势。AEI 认为，长期收益率上升是美国债券市场正在出现严重问题的另一个信号。报告还指出，特朗普政府多次试图削弱美联储的独立性，以及缺乏对低通胀目标的承诺，也是令人担忧的因素。

常见问题

美国企业研究所于 8 月 11 日警告了哪些美国财政状况？
美国企业研究所发布题为《走向美国财政破产之路》的报告，警告称，随着外国央行减持美国国债、政府扩大短期债务发行规模以及长期收益率上升，美国正面临潜在的债券市场危机。国会预算办公室预计，未来几年美国财政赤字将超过国内生产总值的 6%。

美国短期国债发行增加了多少？
过去 20 年，短期国库券发行量占全部可交易政府债务的比例，已从历史上的 15%–20% 区间升至目前的 22%–25%。美国企业研究所表示，这种扩张增加了美国面临再融资风险的敞口，并会在市场承压期间造成脆弱性。

根据国会预算办公室的预测，到 2029 年美国公共债务可能达到什么水平？
国会预算办公室警告称，美国公共债务最早可能在 2029 年达到国内生产总值的 107%，超过第二次世界大战结束时的水平。在此期间，美国政府将需要应对每年约 2 万亿美元的财政赤字，同时每年为约 10 万亿美元的到期债务进行再融资。

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