韩国股市在7月下跌33%，韩元兑美元走强7%

韩国股市在 7 月录得主要全球指数中跌幅最为陡峭的表现，同时韩元在对美元汇率上成为表现最强的货币之一。KOSPI 在当月下跌 33.19%，而韩元相对美元升值 7.24%。这种背离源于外国投资者的股票净卖出规模较 6 月水平大幅下降。股市下跌的同时货币走强，打破了韩国权益表现与韩元价值之间的传统负相关性。

KOSPI 在 7 月下跌 33% 创全球主要指数最差

KOSPI 在 7 月下跌 33.19%，使其成为主要市场中表现最差的指数。在同一时期，美国标普 500 指数下跌 2.44%，纳斯达克综合指数下跌 6.76%。台湾加权指数下跌 13.20%，日本日经 225 指数下跌 12.31%，中国深证综合指数下跌 14.36%。与其他东亚市场相比，KOSPI 的跌幅超过了具有相近产业结构市场的两倍左右的损失。

韩元在 7 月对美元升值 7%

韩元在 7 月相对美元升值 7.24%，跑赢主要全球货币。多数 G10 货币及其他主要货币在同一时期的波动均处于 0-3% 范围内。美元兑韩元汇率达到 1,440.50 韩元，创下 2 月下旬以来的最低水平。该走势与市场预期形成鲜明对比——一项针对 13 位外汇市场专家在 6 月底进行的调查显示，预计 7 月低点的平均值为 1,496.62 韩元，较实际低点高出 50 多韩元。

外资卖股大幅减少

在 KOSPI 上行期间，外国投资者在 5 月于韩国股票中卖出 48.9 万亿韩元，6 月卖出 57.5 万亿韩元。到 7 月，卖出规模显著降至 19.6 万亿韩元。某银行外汇交易商表示，先前的“当 KOSPI 上涨时，汇率下跌”的格局近期已出现反转。韩国央行在提交给国会的材料中分析称，受外汇供需改善影响，汇率跌至 1,400 韩元的中后段区间，包括在 7 月股市修正之后，外国股票卖出减少。

SK Hynix ADR 转换加大汇率下行压力

SK Hynix 将 265亿美元（American Depositary Receipt (ADR)）融资转换，并由出口企业进行美元抛售，因触及峰值而进一步对汇率形成下行压力。DB Securities 研究员 Moon Hong-chul 指出，外资卖股减少是导致短期汇率大幅下跌的核心原因，并表示：如果半导体股票价格仍处于修正状态，外资卖出将趋于稳定。

常见问题

为什么韩国股市在 7 月下跌 33%，而韩元却走强？

6 月外国投资者卖出规模从 57.5 万亿韩元降至 7 月的 19.6 万亿韩元，改善了外汇供需。即便在 KOSPI 下跌的情况下，资本外流减少也推升了韩元强势，从而打破了传统相关性：即股票上涨往往伴随韩元走强。

7 月美元兑韩元汇率低点是多少？

美元兑韩元汇率达到 1,440.50 韩元，为 2 月下旬以来的最低水平。该数值比市场对 7 月低点 1,496.62 韩元的平均预测低出 50 多韩元。

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