彭博社：比特币失去对白银的波动溢价，但并未失去长期支撑——接下来会发生什么？

最近的一项分析从彭博社策略师迈克·麦格隆指出，比特币目前已失去对白银的波动率溢价，但并未跌破其长期支撑位。

值得注意的是，自比特币达到历史最高点以来，一直面临抛售压力。126,000早期2025年10月.从这一峰值开始，比特币遭到大幅抛售，并在 11 月下旬跌至周期低点 80,537 美元，不到两个月内下跌了 36%。

比特币价格停滞不前，而白银价格上涨。

12月初价格出现反弹，一度短暂突破9万美元，但复苏势头脆弱。此后每次试图攀升都以失败告终。90,000 美元至 94,000 美元阻力区这迫使比特币重回 8 万美元以上的区间。目前比特币交易价格约为 87,990 美元。

与此同时，白银（XAG）在同一时期内走势相反。自2025年10月起，白银价格持续稳步上涨，而比特币则持续下跌。这波涨势在2025年12月29日达到顶峰。白银价格飙升至历史新高，达到每盎司 84 美元。.

然而，strong抛售压力立即出现在这一水平，引发单日暴跌9%。白银目前交易价格接近76美元，证实其上涨势头在比特币接近技术支撑位时也随之减弱。

比特币兑白银波动溢价下降

彭博资讯策略师迈克·麦格隆最近突出显示他在最新对比特币与白银关系的分析中也发现了这种表现上的差异。

值得注意的是，他附带的图表引起人们的注意比特币与白银的比率以及这两种资产的 260 天波动率。经过12月2025年2月29日，比特币的波动性跌倒与白银处于同一水平，该比率有史以来首次降至 1.0。

作为背景，在之前的周期中，比特币的波动性一直远高于其他加密货币。该比率在 2017 年攀升至 5.0 以上，并在 2021 年达到接近 2.5 的峰值。重要的是比特币最近跌至与白银平价，表明比特币已经达到一定成熟度，不再像一个极端的异常值。

比特币兑白银比率维持长期支撑

与此同时，比特币与白银的价格比率已下降至……主要的长期支撑位在 1000 倍附近。这随着银价飙升而到来这84美元顶峰在12月29日，比特币价格停滞不前。

值得注意的是，1000倍的水平在过去的周期中都起到了支撑作用，包括2018/2019年和2022年。具体来说，每次该比率接近这个区域时，比特币的抛售压力就会缓解，并随之出现更长期的复苏。

重要的是这些转折点出现在波动性收窄时期，而不是波动性飙升时期。麦格隆强调这一指标是为了表明：Bitcoin目前价格处于支撑位，风险状况趋于缓和。值得注意的是，历史上这种组合往往会导致趋势反转。

白银未能突破 84 美元，帮助比特币守住了 1000 倍支撑位，两种资产价格均接近 84 美元。主要的技术水平而非趋势走势才是关键。本质上，如果比特币从当前水平重新获得哪怕是适度的波动优势，其价格比率就可能再次扩大，从而使比特币无需进行极端投机即可跑赢白银。

2026年金属的表现可能优于加密货币

与此同时，在次要的分析麦格隆将彭博全金属总回报子指数与彭博银河加密货币指数进行了比较。他确认，金属将在2025年重拾强势，该比率将从大约13升至年底的28左右。

此举发生在标普500指数上涨之际500120天波动率保持在2021年出现的超低水平之上。麦格隆认为，这种环境往往更有利于贵金属，而非高风险的加密资产。尤其当市场波动性保持在高位但可控范围内时，他预计贵金属在2026年将继续跑赢加密资产。

比特币的近期前景

目前，比特币的近期前景仍然不明朗。9万美元上方存在强劲阻力. 值得注意的是，市场分析师伦纳特·斯奈德最近称为关注 86,900 美元的关键支撑位，并注意比特币最近在该价位附近以及现在都获得了大量流动性。尝试保持液位。

$BTC正在努力守住约 86,900 美元的支撑位。

正如昨天的分析中所提到的，在反转之后，流动性达到约 86,900 美元可能对多头有利。

比特币完成了横扫，而且正如你所看到的，它正在努力守住阵地。

在深入探讨之前，我更希望看到一些……pic.twitter.com/ZKCW0T6M1x

— 伦纳特·斯奈德 (@LennaertSnyder)2025年12月30日

他认为85,000美元附近或略低一些价位存在更强的做多机会，并将90,600美元视为关键价位。如果价格未能突破该价位，可能会吸引空头入场；而如果价格顺利回落，则表明涨势将继续。

与此同时，迈克尔·范·德·波普突出显示比特币价格多次在 88,000 美元上方受阻，并指出比特币已经横盘整理数周。他认为，这种长时间的区间震荡增加了市场一旦突破阻力位后出现大幅波动的可能性。