比特币进入罕见的平静期，而这种平静期此前往往预示着大幅波动。

• 2025年12月29日
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• 20:00

比特币已进入多年来最为平静的阶段之一，市场参与者开始关注这一趋势。价格波动放缓，日内波动幅度收窄，波动率指标正逼近历史低点。

虽然这种平静常常被视为停滞，但过去的周期表明，它在表面之下可能正在发生一些截然不同的事情。

回顾近几年，比特币反复展现出一种交易者在实时交易中往往忽略的节奏：长时间的压力积聚之后是急剧、突然的释放。当前的市场环境开始与早期的压缩阶段相似。

一种反复出现的波动模式正在形成。

年度波动率数据呈现出清晰的规律。波动率升高的时期往往与周期顶部或重大趋势反转相吻合，而长期收缩则往往预示着爆发式上涨的到来。

2021年，市场情绪高涨，波动性也随之飙升，最终达到周期性峰值。次年市场经历了残酷的重置，收益率暴跌，波动性也急剧下降。杠杆作用

杠杆比特币被彻底清除出系统。到 2023 年，比特币进入了一个明显收紧的交易阶段，波动率压缩至 30% 左右。但这种平静并没有持续太久。

2024年，价格强势回归，涨幅高达三位数，但波动性也再次加剧。如今，到了2025年，市场似乎又将进入另一轮收缩阶段。挥发性

“>波动性回落至重大突破前的水平。

该顺序并不能保证方向，但重复本身却难以忽视。

为什么低波动性可能并不意味着低风险

当前市场平静背后最重要的因素之一在于衍生品市场。波动性并没有消失，而是很大一部分似乎被推迟了。

期权仓位表明，大量的伽玛风险敞口并未解除，而是被展期至未来。这一过程是有代价的，它有效地抑制了短期价格波动，并将风险转移到了未来的到期日。实际上，市场平静的并非不确定性的消失，而是因为不确定性被压缩到了一个更窄的时间段内。

这种动态可能导致现货价格表面上保持稳定，而潜在的紧张局势却在不断加剧。

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压力不会消失——它会集中起来。

从历史来看，比特币通常不会在混乱的市场环境中出现突破。相反，大幅上涨往往发生在参与人数减少、价格区间收窄、市场信心减弱之后。这些阶段当时可能显得波澜不惊，但它们却屡次成为下一轮方向性走势的跳板。

目前的波动率正接近以往大幅扩张之前的水平。虽然过去的表现并不能决定未来的走向，但市场结构再次呈现出一种熟悉的格局。

这意味着未来可能的发展方向

如果这种模式持续下去，目前的平静可能并非源于疲软，而更多的是一种准备。波动性压缩历来都是一个加载阶段，而非结束阶段。下一轮扩张是走高还是走低，将取决于更广泛的宏观经济因素。流动性

流动性虽然市场状况和投资者仓位都会受到影响，但“什么都没发生”的想法可能是最具有误导性的结论。

平静的市场很少会终结比特币周期。更多时候，它们只是悄然为下一个周期的开始创造了条件。

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