为什么今天白银上涨而比特币却没有上涨？

在最近的交易日中，白银价格持续攀升至历史新高，而比特币则落后于大盘的涨幅。这种分化引发了人们的关注，因为金属、股票和能源资产都在走高，而领先的加密货币比特币却难以跟上步伐。

白银价格突破了多年来的盘整区间，此前该区间曾抑制了白银价格数年之久。自2025年中期以来，白银价格持续上涨，目前已高于周期早期水平。市场数据显示，白银目前处于价格发现阶段，这一阶段的特点是价格屡创新高且波动性加剧。

流动性轮动推动金属价格上涨

当前的白银上涨行情与美国股指屡创新高同时发生。这种模式反映的是各类资产流动性的更广泛轮动，而非同步见顶。历史市场周期表明，各类资产不会同时见顶；相反，随着金融体系价格上涨，资本会在不同板块间转移。

银的贵金属走强的同时，美元也走弱。美元指数同比持续下跌，而历史上这种趋势通常会支撑大宗商品价格上涨。随着美元兑主要货币走弱，以美元计价的贵金属往往会吸引更多需求。

现货市场供应紧张和价格差距

来自实物白银市场的报告显示额外此轮上涨行情又添新看点。部分地区的现货白银价格出现溢价，反映出与期货市场相比，现货白银供应紧张。据报道，中国白银价格已超过西方市场水平，凸显了区域需求差异以及人们对持有纸质合约而非实物白银的担忧。

这些情况助长了关于供应受限和市场脱钩的说法，而这些说法通常出现在价格长期上涨时期。类似的动态也曾在过去的商品周期中出现，当时价格进入了前所未有的领域。

尽管市场风险偏好情绪高涨，比特币仍表现滞后

尽管白银和股票价格屡创新高，但比特币却未能反映出整体风险偏好情绪的升温。即便美元走软（历史上这种组合通常有利于数字资产），比特币的价格仍低于此前的峰值水平。市场数据显示，比特币的交易价格低于近期高点，而其他资产类别则持续吸引资金流入。

这种分化表明，在当前周期阶段，流动性更倾向于传统市场和大宗商品市场，而非数字资产。以往的市场周期表明，比特币的走势并非总是与金属或股票同步，尤其是在更广泛的经济周期的过渡阶段。

有关的： 今年以来，随着避险需求增加，代币化黄金和白银的表现优于比特币。