美联储将向市场注入68亿美元，这是自2020年以来的首次回购操作——加密货币为何密切关注

美联储计划于2025年12月22日通过回购协议向金融市场注入约68亿美元。这是自2020年以来美联储首次进行此类流动性操作，过去10天内，美联储已部署约380亿美元，作为其年终流动性管理的一部分。

此举旨在应对年底流动性紧张以及美联储近期对常备回购工具的调整。尽管官方称这些措施属于例行公事，但加密货币投资者却将其视为风险资产走强的利好信号。

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了解回购操作及其市场影响

回购协议（简称回购协议）是管理日常金融体系流动性的核心工具。在回购协议中，美联储以高质量抵押品（通常是现金）为担保，向银行提供现金贷款。国债银行会迅速偿还现金以收回资产，通常只需一天时间。

这些操作：

• 确保系统资金充足。
• 防止短期利率飙升，以及
• 缓解资本市场压力。

随着流动性收紧，市场活动通常会在12月下旬回升。

美联储数据显示，2025年每日担保隔夜融资利率（SOFR）市场交易量平均为2.7万亿美元，其中超过1万亿美元将通过回购操作完成。这反映了这些工具在维持市场稳定方面发挥的关键作用。

12月22日的操作已列入美联储的日程安排，规模上限为68.01亿美元。值得注意的是，这是美联储自2020年以来首次进行流动性注入型回购操作，与2021年设立的常备隔夜回购机制有所不同。

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2025年12月10日，纽约联邦储备银行宣布对其隔夜回购操作进行重大调整。该行取消了交易总额限制，转而采用完全分配框架，每笔交易的上限为400亿美元。这些调整赋予美联储更大的灵活性，使其能够更好地管理利率和流动性状况。

虽然不是量化宽松，但仍然很重要

一些市场参与者猜测这些举措预示着政策转变，但大多数专家并不认同。回购操作与此截然不同。量化宽松量化宽松政策涉及永久性资产购买，从而扩大美联储的资产负债表，而回购政策是暂时的，并且具有自我纠正功能。

“关键是，这并非量化宽松，并非印钞，也并非美联储放松货币政策的信号，因为这些资金最终都会被偿还。但的确，这表明流动性仍然有些紧张。”评论分析师 ImNotTheWolf

这一区别至关重要。量化宽松通常反映出经济刺激政策的转向，而回购操作则仅仅针对货币市场的技术性问题。尽管如此，银行借贷准备金需求的增加仍然表明流动性状况趋紧。

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时机也很重要。年底时，银行面临着更高的准备金需求，以满足监管要求并管理资产负债表。这可能会推高短期融资成本，并增加回购交易的使用。

美联储还宣布，将于 2025 年 12 月 11 日开始进行储备管理购买，总额约为 400 亿美元的国库券。

这些措施旨在维持充足的系统储备并满足季节性流动性需求，从而加强美联储多管齐下的年末应对措施。

加密货币市场反应及展望

尽管官方给出了例行解释，但加密货币投资者对流动性的注入反应积极。

加密货币交易者经常联系更大的市场流动性在风险资产环境有利的情况下，借贷更容易，资金就能流向收益更高的投资机会。历史上，比特币和其他加密货币在央行支持期间往往会出现上涨。

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“更多资金流入市场意味着融资更容易、压力更小，以及比特币和加密货币等风险资产的状况会更好。”写道分析师 TheMoneyApe。

一些分析师提到，预计美联储将在 2026 年初推出量化宽松政策，但美联储尚未发表此类声明。

目前，央行仍致力于维持紧缩政策，并努力实现这一目标。将通货膨胀率恢复到 2% 的水平.

接下来的几周将揭示这些回购操作是孤立的年末事件，还是更持久的流动性支持的迹象。

市场观察人士将密切关注相关消息和数据，以寻找2025年政策走向的线索。目前来看，12月份的操作表明，央行已准备好在保持整体货币政策稳定的同时，避免融资市场出现紧张局面。