本季度，机构对数字资产的需求受到打击。
考虑到2025年加密货币在主流市场取得了巨大进展，这一结果令人惊讶。从ETF的推出、战略合作到稳定币的动态，这一年确实提升了加密货币在机构中的信誉度。
然而，当山寨币搭上这波浪潮时，比特币 [BTC]滞后。为了更直观地说明这一点，比特币ETF在12月份迄今为止已经出现了3亿美元的净流出，而索拉纳 [SOL]收入达7.41亿美元。
然而，从图表来看，这可能预示着更大趋势的开始。
Glassnode数据显示，比特币价格已回落至美国现货ETF的平均成本水平附近，徘徊在8.5万美元左右。简而言之，ETF BTC HODLers目前处于盈亏平衡点，因此他们是值得关注的关键群体。
从技术角度来看，8.5万美元是一个关键支撑位。比特币在该区域的走势将表明空头能否掌控局面，还是多头会坚守该支撑位以维持市场FOMO情绪，并可能由此开启下一轮上涨行情。
比特币支撑区考验市场信心
美国现货需求继续成为比特币价格的关键催化剂。
ETF方面，市场信心尚未真正恢复，导致比特币ETF持有者面临在比特币价格接近成本价时抛售的风险。与此同时，比特币的Coinbase Premium 指数（CPI）显示，FOMO情绪仍然较为温和。
如图所示，BTC的CPI指数持续走低，表明美国投资者对逢低买入持谨慎态度。这清晰地表明市场仍处于熊市阶段，市场情绪依然脆弱。
鉴于此，现在就将 8.5 万美元称为可靠的底价还为时过早。
链上数据数据显示，长期比特币持有者（LTH）仍在获利了结，而短期持有者（STH）则在比特币价格远低于 12.6 万美元峰值的情况下被迫放弃，继续遭受损失。
简而言之，比特币供应仍然过剩。鉴于以上种种因素，8.5万美元的关口依然脆弱，而且ETF持有者面临亏损风险，因此不能排除出现更大幅度回调的可能性。
最后想说的话
- Glassnode 数据显示，比特币价格徘徊在 8.5 万美元左右，这是美国现货 ETF 的平均成本基础，使 ETF 持有者处于关键的盈亏平衡点。
- 美国需求疲软以及长期和短期持有者的抛售使该水平面临风险，如果价格低于市场水平，ETF 持有者可能会抛售。
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