比特币的比特币$<!-- -->87,439.33衍生品市场正在释放出稳定信号，但波动幅度较大，既不会出现暴涨也不会出现暴跌。
Deribit 上市期权的交易活动显示，在 85,000 美元附近存在强劲支撑，这主要得益于大量的看跌期权卖出（即交易员提供保险，防止价格跌破该水平）。
与此同时，根据做市商 Wintermute 追踪的数据显示，一些交易员通过在 95,000 美元至 100,000 美元价位卖出看涨期权来防止价格上涨超过这些价位，从而造成阻力。
因此，由于看跌期权和看涨期权的卖方都能从期权销售中收取权利金，波动性可能会被控制在这个范围内。
Wintermute 的策略师 Jasper De Maere 在一封电子邮件中表示：“85k 附近有强劲的卖出支撑（其次是 80k/75k），而看涨期权的覆盖限制了上涨空间，大约在 95k-100k 之间。波动率正在这个区间内被压缩。”
卖出看跌期权会构建一个底部
看跌期权是一种合约，如果标的资产在特定日期或之前跌破设定的价格，则期权合约支付收益。因此，交易者卖出行权价为 85,000 美元的看跌期权，反映出他们对比特币价格至少在短期内不会跌破该水平充满信心。
当大量交易者在特定价位集体卖出看跌期权时，往往会形成自我实现的支撑。
以比特币为例，85,000 美元的看跌期权是所有到期日中第二受欢迎的期权，截至发稿时，其名义未平仓合约超过 20 亿美元。名义未平仓合约是指特定时间点活跃合约数量的美元价值。在 Deribit 平台上，一份期权合约代表一个比特币。
如果价格接近该水平，卖空者可能会在现货或期货市场买入比特币，从而形成支撑。
调用覆盖会产生阻力
在价格较高的市场，比特币持有者正在出售价值约 95,000 美元至 100,000 美元的看涨期权，以抵消其多头现货头寸。这些“超额结算”通过收取期权费来产生收入，为价格上涨提供保险，但如果价格飙升至这些水平以上，期权卖方则有义务交付比特币。
结果：如果价格接近 100,000 美元，这些期权卖方可能会给现货市场带来抛售压力，使突破更加困难。
因此，对行权价为10万美元的看涨期权的抛售兴趣增加，表明市场对价格迅速上涨至六位数的预期有限。截至发稿时，行权价为10万美元的看涨期权是最受欢迎的期权，名义未平仓合约量达23.7亿美元。
波动率收割正在进行中
德梅尔指出，“波动率正在被收割”，他指的是交易员卖出看跌期权和看涨期权来赚取期权费。这种策略本质上是通过押注波动率下降来产生收益——因此得名“波动率收割”。
如果比特币继续横盘整理，这些期权的价值会逐渐下降，最终到期作废，卖方可以保留收到的全部期权费。
根据 CoinDesk 的数据，截至发稿时，BTC 的交易价格为 87,400 美元。
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