比特币流动性警告：交易所间资金流动转红

比特币市场结构呈现出喜忧参半的信号：交易所间资金流动减弱，而交易所储备仍处于历史低位。因此，即使价格维持在近期高点附近，交易者也面临着流动性趋紧的局面。

比特币面临流动性考验，交易所间资金流动转为负值

据分析师 Kamran Asghar 在 X 平台上分享的数据显示，比特币交易正处于关键时刻，交易所间流动性信号减弱。交易所流动脉搏（IFP）跌入红色区域，历史上，该水平通常与市场盘整或调整期相吻合。尽管比特币价格保持相对坚挺，但基础流动数据显示，各交易所的流动性支持正在减弱。

比特币交易所流量脉搏（IFP）图表。来源：CryptoQuant 通过 Kamran

IFP 指标追踪比特币在不同交易场所间的流动情况，从而洞察资金流动是否支撑牛市行情或预示着压力信号。在当前形势下，该指标已跌破其中性区间，表明交易所间的需求不再扩张。同一图表上的历史周期显示，类似的红色区域读数通常预示着横盘整理或更大幅度的回调，即便现货价格最初保持稳定。

与此同时，比特币价格持续在近期高点附近徘徊，导致价格走势与流动性流量出现背离。分析师通常将这种背离视为预警信号，因为如果没有强劲的交易所交易活动，价格可能难以维持上涨势头。根据图表显示，此前价格维持在高位而交易所流动性流量减弱的情况，最终要么通过长期盘整解决，要么在抛售压力增大后出现大幅回调。

图表还显示，早期的上涨阶段与持续的绿色IFP区域紧密吻合，这些区域内交易所间的资金流动随着价格上涨而扩大。相比之下，目前的红色读数表明流动性状况已经发生变化，尽管整体市场情绪尚未完全调整。因此，数据显示，除非交易所间的资金流动恢复并重回正值区域，否则比特币短期内可能仍将维持区间震荡。

目前，IFP信号显示比特币正处于十字路口，价格稳定很大程度上取决于流动性能否重新流入市场。如果没有新的资金流入支撑，根据历史模式，上涨势头可能会停滞，使市场容易受到回调的影响。

比特币交易所储备降至历史低位，供应趋紧

同时，比特币据分析师昆汀·弗朗索瓦 (Quinten François) 在 X 论坛上分享的数据显示，交易所持有的比特币储备已降至历史低位，该数据援引了 Glassnode 的指标。图表显示，尽管比特币价格长期呈上涨趋势，但各交易平台的总比特币余额却持续下降。这种背离凸显了比特币市场持有和供应方式的结构性转变。

交易所比特币余额总图表（Deribit BTC）。来源：Glassnode 通过 Quinten François 在 X 上

交易所余额指标追踪的是中心化交易平台上可供即时交易的比特币数量。随着时间的推移，余额下降通常表明投资者正在将比特币从交易所转移到长期存储或自行保管。在当前周期中，尽管价格波动剧烈，但储备量仍持续下降，这表明卖方供应量并未得到有效补充。

同时，比特币的与交易所余额较高的早期周期相比，价格一直居高不下。历史上，类似的情况也出现在流动性供应减少、价格对需求变化更加敏感的阶段。由于交易所中可用的加密货币数量减少，即使是适度的买盘压力也可能更剧烈地推高价格，而抛售可能取决于新的资金流入，而非现有储备。

图表还显示，过去的市场顶部往往与交易所余额的上升或稳定相吻合，因为持有者会将代币转移回交易所以实现利润。相比之下，尽管比特币交易价格接近周期高点，但当前的结构并未显示储备金的持续反弹。这种失衡表明，许多持有者仍然不愿部署供应，从而加剧了流动性紧张的局面。

总体而言，历史低位的交易所储备表明比特币的供应环境受限。虽然这并不能决定短期价格走势，但数据显示，市场结构已转向流动性较低的方向，使得未来的价格波动更多地取决于资金流入的变化，而非交易所的现有库存。