比特币价格在9万美元上方保持稳定，市场正密切关注备受瞩目的美联储公开市场委员会（FOMC）会议，此次会议或将决定风险资产的未来走向。然而，尽管价格波动令交易员们紧张不已，但链上指标却描绘出一幅截然不同的景象。根据日本XWIN Research发布的加密量化最新报告，即使比特币价格回调至9万美元区间，其交易所储备在2025年仍持续大幅下降。
数据显示，中心化交易所持有的比特币总量已降至276万枚，创历史新低。更引人注目的是这一趋势的时机：在11月至12月的暴跌期间，交易所的比特币余额非但没有增加，反而下降得更快。报告在图表中用红色标记的区域突出了这一现象，显示价格下跌的同时，资金外流却在加速。
这种模式预示着一些不寻常的事情：投资者并没有将比特币发送到交易所趁低吸纳抛售。相反，他们继续将比特币提取到长期托管账户中，这表明他们充满信心，而非被迫认输。挥发性在美联储公开市场委员会 (FOMC) 做出决定之前，短期价格恐慌与长期积累之间的对比正在成为当前比特币市场最重要的动态之一。
外汇储备萎缩表明结构性强势
该报告强调，比特币交易所储备的快速缩减对市场结构性影响重大。当中心化交易所中的比特币数量减少时，意味着可供即时出售的比特币数量减少，从而有效地收紧了流动性供应。根据……数据这种下跌并非由短期投机者推动，而是由长期持有者和机构实体稳步将比特币转移到自保或冷存储中推动。
这一趋势的显著之处在于其时机。历史上，价格暴跌通常会引发交易所资金流入潮，因为投资者准备抛售或恐慌性离场。然而，本轮周期却呈现出截然不同的景象。即使比特币价格回调至 9 万美元区域，交易所的资金余额仍在持续下降，这表明着眼于长期的买家正在积极建仓，而非撤离。
价格走势与链上行为的这种背离表明了潜在的强势。尽管短期波动可能持续——尤其是在美联储会议等宏观催化剂附近——但整体结构表明市场正在悄然收紧供应。随着储备接近历史低位，未来出现“供应冲击”的可能性越来越大。
尽管现货市场表现疲软，但链上指标正缓慢转为看涨，这暗示着下一个重大趋势的基础可能已经在暗中形成。
比特币测试关键支撑位，市场等待方向指引。
比特币3日图表显示，在经历了一轮剧烈的回调后，市场正试图企稳。目前BTC交易价格在90,437美元附近，略高于200日均线——历史上，该均线在周期中期回调期间一直扮演着重要的动态支撑角色。近期从87,000美元至88,000美元区域的反弹表明，买家正在守住这一区域，但只要价格保持在50日和100日均线下方（这两条均线目前均呈下行趋势），这种结构仍然脆弱。
图表显示，比特币的动能发生了明显转变。在经历了数月稳步走高的低点后，比特币在11月下旬突破了上升结构，导致价格迅速下跌至8万美元高位附近。下跌过程中成交量增加，表明卖方参与度增强。然而，随后的K线图显示成交量萎缩，暗示短期卖方力量减弱。
比特币若想实现实质性复苏，必须重新夺回 9.5 万至 9.7 万美元区域，该区域此前的支撑位已转为阻力位。若未能突破该区域，市场可能仍将处于盘整阶段，并存在再次测试 200 日均线的风险。
题图来自 ChatGPT，图表来自 TradingView.com。
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