美国商品期货交易委员会批准比特币和以太坊作为衍生品抵押品，启动里程碑式试点项目

美国商品期货交易委员会 (CFTC) 于 12 月 8 日启动了一项数字资产试点计划，允许比特币、以太坊和 USDC 作为衍生品市场的保证金抵押品——业内领袖称此举是加密货币普及的分水岭时刻。

代理主席卡罗琳·D·范宣布该举措与关于代币化抵押品的新指南以及撤回 2020 年的《工作人员咨询 20-34 号指令》（该指令限制了在隔离账户中使用虚拟货币）同时推出。

试点项目设定三个月试用期，并制定严格的报告和风险标准

此次公告是在《GENIUS法案》通过之后发布的，该法案为支付稳定币建立了联邦框架。该法案要求1:1的储备金支持，并将发行限制在经批准的实体。

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该试点项目旨在为期货经纪商（FCM）建立一个框架，使其能够接受非证券型数字资产作为客户保证金抵押品。在最初的三个月阶段，符合条件的资产仅限于比特币（BTC）、以太坊（ETH）和美元现金（USDC）。FCM必须每周提交报告，并向监管机构通报任何重大问题。在多家衍生品清算机构（DCO）进行清算的FCM必须在所有DCO中采用最保守的折扣率。

“今年，在我领导下，美国商品期货交易委员会（CFTC）引领美国迈入创新和加密货币的黄金时代，”Pham表示。“美国民众理应拥有安全的美国市场，作为离岸平台的替代方案。”

美国商品期货交易委员会（CFTC）也发布了相关指导意见，以允许……代币化现实世界资产—包括美国国债和货币市场基金—作为现有监管框架下的抵押品。

行业反应迅速。Coinbase首席政策官法里亚尔·希尔扎德著名的“国会以两党合作的方式通过了《GENIUS法案》，为稳定币成为未来金融体系中的关键结算工具奠定了基础。”

Crypto.com 首席执行官 Kris Marszalek 强调了其实际意义：“这意味着 24/7 全天候交易在美国已成为现实。”

监管政策的明朗化或将促使机构资本从离岸市场转向美国市场

该框架可显著提高资本效率。传统的保证金要求迫使参与者持有现金或低收益证券；而数字资产抵押则允许交易者在满足保证金义务的同时，维持加密货币敞口。

然而，实施过程将循序渐进。期货佣金商必须构建托管基础设施，建立全天候市场的估值流程，并培训员工。未来几个月，业界将密切关注推广工作的进展。