比特币波动加剧之际，MicroStrategy战略转向美元储备

MicroStrategy（现更名为Strategy）近期设立的14.4亿美元美元储备金，标志着其双重战略发展历程中的一个关键时刻。

平衡在公司面临动荡的加密货币市场和迫在眉睫的退市风险之际，投资者必须权衡其短期风险规避措施与对比特币长期崛起的押注之间的利弊。

财务韧性：审慎的短期举措

通过出售股票筹集资金，建立美元储备，足以支付21个月的股息和债务，这清晰地表明了公司为稳定资产负债表所做的努力。此举紧随其后。

报告重点指出，软件收入强劲增长（同比增长10.9%至1.287亿美元），且今年迄今为止的比特币收益率为26.0%。通过确保流动性，该策略降低了比特币价格波动期间被迫抛售资产的直接风险。.

该储备金还解决了人们对杠杆资本结构的担忧。尽管Strategy预测2025年第二季度比特币收益将达到95亿美元（基于107,752美元的比特币价格），该公司的收购计划引发了分析师的密切关注，他们警告称，在长期熊市中，这可能导致“死亡螺旋”。然而，14.4亿美元的缓冲资金为应对短期波动提供了缓冲，也让投资者对公司前景感到安心。价格区间为 85,000 美元至 110,000 美元。

加密货币市场定位：对比特币的高风险押注

尽管采取了短期预防措施，Strategy的核心理念依然不变：比特币是一种长期的价值储存手段。首席执行官迈克尔·塞勒曾多次强调公司“坚不可摧”的韧性。

这种信心源于该公司积极的积累战略，包括筹集资金和有纪律地发行股票以增加其比特币持有量——截至2025年12月，其比特币持有量约为65万枚。.

该策略的非对称上涨潜力毋庸置疑。如果比特币反弹至历史高位，该策略的收益可能远超其目前129亿美元的BTC收益。然而，其资产负债表的杠杆性质也带来了显著的下行风险。比特币价格的进一步下跌可能会侵蚀公司权益，触发追加保证金通知，或迫使公司增发股票，从而稀释现有股东的权益。

并警告称，长期熊市可能会将该策略从 MSCI 美国指数和纳斯达克 100 指数等主要指数中剔除。

退市风险：一把双刃剑

该股可能被MSCI指数除名（待2026年1月15日决定），这又增加了一层复杂性。

持有超过50%资产为加密货币的公司类似于投资基金，而投资基金不符合传统股票指数的纳入标准。如果被排除在外，Strategy可能面临被动型基金高达88亿美元的强制抛售，如果标普500指数或纳斯达克指数效仿，则可能出现更大规模的抛售。.

然而，塞勒却对这些风险不以为然。

以及与基金或信托不同的生产性资本战略。14.4亿美元的储备金进一步保护公司免受短期流动性危机的影响，尽管这可能无法完全抵消退市对声誉和市场心理的影响。虽然退市会带来短期波动，但不会从根本上改变 Strategy 的比特币积累模型。

投资建议：谨慎与自信之间的抉择

是否买入、卖出或持有Strategy股票取决于投资者的风险承受能力和对比特币价格的预期。一方面，美元储备和软件业务的增长表明该公司短期管理稳健。另一方面，该公司的生存取决于比特币的长期走势——这是一项高风险的投机性赌注。

对于风险厌恶型投资者而言，杠杆率高的资产负债表和退市风险足以让他们采取谨慎的态度。股价可能从峰值下跌67%。

这种策略本身就具有这种特性。反之，那些相信比特币宏观经济利好因素和该策略独特定位的人可能会发现这种不对称的上涨潜力极具吸引力。

结论战略转向美元储备是一项必要但并不充分的措施。虽然这可以缓解眼前的风险，但公司的长期生存能力仍然与比特币的表现息息相关。投资者应密切关注MSCI的决定和比特币的价格走势。目前，“抓住”在加密货币市场走向出现更明确的信号之前，这一建议似乎是谨慎的。