比特币在国家管理型退休投资组合中的崛起：2025 年的监管动力和机构采用

2025年的金融格局将发生巨大转变，机构对金融的认知和整合方式将发生根本性变化。

比特币正逐渐融入传统资产类别。对于国家管理的退休投资组合而言，这种转变不再是投机行为，而是实际操作。监管政策的明朗化、机构的认可以及立法势头，共同促成了比特币成为多元化养老金策略中一个合法（尽管也存在争议）的组成部分。

监管动力：构建机构信心的框架

美国证券交易委员会（SEC）在减少比特币相关的法律模糊性方面发挥了关键作用。2025年，该机构发布了一系列不采取行动函，

托管数字资产，并在特定条件下允许程序化代币分发。这些举措表明加密货币监管采取务实的态度，在优先考虑创新的同时，也维护投资者权益。

与此同时，美国证券交易委员会的

针对商品类信托份额的监管简化了现货比特币ETF的发行流程。这一进展对于机构投资者采用比特币至关重要，因为它降低了进入比特币市场的摩擦和成本。对于在严格合规框架下运作的州养老基金而言，此类监管利好因素降低了违规风险，并为其配置加密资产开辟了道路。

在州一级，立法行动已经加快。

预计在2024年和2025年，公共养老基金将获准投资比特币，但通常会将投资比例限制在总投资组合的5%至10%。威斯康星州和密歇根州已经开始向比特币ETF配置资金。这些努力反映出人们越来越认识到比特币在对冲通胀和分散风险方面的潜力，尤其是在宏观经济长期不确定的时代。

机构采纳：从怀疑到战略配置

比特币的机构化不再局限于小众参与者。像大型金融机构这样的公司也开始关注比特币。

富达和有允许在某些投资组合中配置加密货币，部分投资组合允许最高 25% 的配置比例。由于其与传统资产的相关性较低，作为一种多元化投资工具，其影响力尤为显著。

这一转变的根本原因是加密货币被重新归类为“标准资产类别”。

Sygnum指出，机构投资者越来越倾向于从投资组合优化的角度而非投机风险的角度看待比特币。对于优先考虑长期稳定性的州养老基金而言，比特币的有限供应量以及在货币扩张时期（例如2020年至2023年）的历史表现，使其成为股票和债券的理想补充。

风险与未来之路

然而，批评的声音依然不绝于耳。

一些机构已发出严厉警告，反对在公共养老金中投资加密货币，理由是价格波动剧烈、监管不确定性以及受托责任风险。他们的论点凸显了一个合理的矛盾：尽管比特币的机构化应用正在加速，但其价格历史对规避风险的受托人来说仍然是一把双刃剑。

然而，监管环境正在不断发展，以解决这些问题。

为了将加密资产与传统证券区分开来，需要制定专门的质押、托管和去中心化框架。这些措施可以进一步减少法律上的模糊之处，并使加密货币与既定的资产治理标准保持一致。

结论：公共养老金的新模式

比特币是否应纳入国家管理的退休投资组合已不再是一个问题。如果但如何监管力度和机构采纳为加密货币与传统资产在养老金策略中共存奠定了基础。尽管风险依然存在，但2024-2025年的立法和监管发展表明，加密货币生态系统正在日趋成熟，比特币将日益被视为多元化投资和对冲通胀的战略工具。

对于国家养老基金而言，现在的挑战在于如何在创新与审慎之间取得平衡——这项任务将决定数字时代公共财政的下一个篇章。