数字资产的制度化：Kraken 和德意志交易所如何连接传统市场和加密货币市场

Kraken与德意志交易所于2025年底宣布的合作，正是这一转变的典型例证，它将在传统资产市场和数字资产市场之间搭建一座统一的桥梁。通过整合跨境基础设施、提升流动性并推进代币化，该合作旨在解决长期存在的效率低下问题，同时帮助机构投资者驾驭快速融合的金融生态系统。

战略基础设施融合

Kraken与德意志交易所合作的核心在于将Kraken的数字资产专业知识与德意志交易所成熟的传统市场基础设施相结合。合作的第一阶段将Kraken直接连接到德意志交易所的360T外汇交易平台，该平台是全球最大的外汇交易场所之一。此次整合使Kraken客户能够访问该平台。

这将显著降低大规模加密货币交易中法币存取款的摩擦和成本。对于机构投资者而言，这意味着可以简化跨币种转换流程，这对于管理波动性较大的加密货币市场风险至关重要。

此次合作还通过 Kraken Embed 扩大了机构用户获取加密货币的渠道。Kraken Embed 是一款模块化 API 解决方案，使银行和金融科技公司能够将安全合规的加密货币交易和托管服务嵌入到其产品中。通过利用这一工具，无需对现有系统进行彻底改造，即可向终端用户提供加密货币服务。这种接入方式的普及化在欧盟等地区尤为重要，因为在这些地区，监管审查历来限制了机构参与加密货币市场。

衍生品、代币化和跨境协同效应

除了现货交易外，此次合作还旨在将欧洲期货交易所（Eurex）上市的衍生品整合到 Kraken 的平台上，但需获得监管部门的批准。这将把欧洲最大的受监管期货和期权市场与 Kraken 的加密货币原生用户群连接起来，从而实现跨越这两类资产的对冲策略。

例如，机构投资者可以使用 Eurex 衍生品对冲加密货币价格波动风险，同时保持对数字资产的投资——这种能力以前分散在不同的平台上。

代币化进一步提升了合作的潜力。德意志交易所的360X生态系统即将整合xStocks——一种代币化的股权标准——从而扩大其全球影响力。

此外，Clearstream托管的证券将以代币化形式分发给Kraken的客户，从而加速代币化资产作为传统金融和数字金融之间桥梁的普及。这项创新不仅提高了流动性，还降低了结算风险和运营成本，符合行业向基于区块链的资产管理转型的大趋势。

从地域上看，此次合作构建了一个双向基础设施框架。Kraken以美国为中心的服务能力现在可供德意志交易所的机构客户使用，而德意志交易所的欧洲基础设施则为Kraken的全球客户群提供支持。

这种互惠安排解决了长期以来导致跨境交易分散的监管和物流挑战，特别是对于那些需要在美国和欧盟遵守不同合规制度的机构而言。

对机构投资者的影响

Kraken与德意志交易所的合作凸显了一个更广泛的趋势：数字资产的机构化不再仅仅关乎投机交易，而是关乎构建可扩展、合规的基础设施。对于机构投资者而言，此次合作具有三大关键优势：
1.增强流动性直接接入 360T 的外汇流动性可降低滑点和执行成本，这对大额加密货币交易至关重要。
2.监管合规通过将加密服务嵌入德意志交易所的监管框架内，机构可以在扩大产品供应的同时降低合规风险。
3.跨资产套期保值衍生品和代币化资产的整合能够实现复杂的风险管理策略，弥合传统市场和数字市场之间的差距。

据 BraveNewCoin 报道，Kraken 联合首席执行官 Arjun Sethi 强调，此次合作代表着“两个旨在实现规模化和信任的基础设施的融合”，德意志交易所首席执行官 Stephan Leithner 也表达了类似的观点，他强调了“受监管基础设施的信任”与“数字资产的创新”的契合。

这些声明反映了一种战略愿景，即机构级安全性和透明度将成为加密货币普及的基石。

前路漫漫

尽管监管障碍依然存在——尤其是在衍生品整合方面——但 Kraken 与德意志交易所的合作为跨境资产类别整合树立了先例。对投资者而言，此次合作标志着数字资产市场日趋成熟，数字资产不再孤立存在，而是融入全球金融的核心。随着代币化和衍生品的扩展，传统市场和加密货币市场之间的界限将进一步模糊，为机构投资者创造前所未有的机会，实现投资组合多元化和风险对冲。

总之，数字资产的制度化是由基础设施创新而非技术进步驱动的。Kraken 与德意志交易所的合作正是这一演变的有力佐证，它为传统生态系统和加密原生生态系统如何共存并共同繁荣提供了蓝图。