以太坊杠杆损失 64 亿美元，而巨鲸却在不断增持——原因如下

真是时不我待啊。

即使价格几乎减半，未平仓合约（OI）也几乎消失殆尽，以太坊 [ETH]它仍然是最大的 DeFi 资金池和稳定币的主要锚定点。尽管交易员纷纷撤离，但大买家仍在持续买入。

这种脱节现象正在加剧。

以太坊仍然掌控着“大资金”层。

即使价格下跌，以太坊继续占据主导地位在真正重要的方面。

以太坊上的应用程序现在持有TVL 高达 3304 亿美元，远远超过所有竞争对手。

其稳定币基础是规模同样巨大其中仅以太坊上的资产就高达 1846 亿美元，远远领先于其他加密货币。TRON [TRX],索拉纳 [SOL]或任何 L2。

这种流动性基础解释了为什么尽管以太坊价格波动不定，但主要资金流、借贷市场和去中心化交易所的交易量仍然看好以太坊。

Bitmine 收购更多

尽管以太坊的基本面依然强劲，但巨鲸们也不想错过机会。

Lookonchain已标记另一笔大手笔交易：汤姆·李旗下的Bitmine公司购入了7080枚以太坊，价值约1980万美元。对于以太坊而言，这笔交易的时机并不理想，因为其价格已从早前高点回落。

AMBCrypto此前报道过即使交易活动已转移到L2级别，估值模型仍然显示ETH被低估。12项指标中有10项给出的公允价值远高于当前价格。当时，ETH的综合公允价值估计接近4800美元；尽管市场承压，但该资产的结构性定价仍然存在偏差。

这或许可以解释为什么衍生品市场仍然将 ETH 视为核心基础设施，而不是一种正在消亡的交易。

此外……

以太坊的未平仓合约已经经历了放松，市场格局的调整比许多人意识到的要深刻得多。

仅在币安平台，未平仓合约量就暴跌了51%，从8月份的峰值126亿美元跌至62亿美元。这导致64亿美元的持仓被抹去。

Gate.io 的市值从 52 亿美元跌至 35 亿美元，Bybit 的跌幅更大，市值从 61 亿美元骤降至 23 亿美元。与此同时，以太坊价格也下跌了 43%，从 4830 美元跌至 2800 美元，2025 年过热的杠杆周期终于开始结束。

推高以太坊价格的杠杆过高市场，如今也正在加速其下跌。

最后想说的话

• 即使交易员撤出，以太坊的基本面依然未受影响。
• 该网络电视流量价值达 3300 亿美元，而且大户们仍在持续购买。