欧洲央行称利率“恰到好处”，欧元区经济增长超出预期

• 2025年11月29日
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• 22:00

多年来，欧洲中央银行首次以冷静而非紧急的姿态发表讲话。

克里斯蒂娜·拉加德表示，利率已经终于达到了一个水平 她认为，欧洲央行自疫情时代物价飙升以来一直在努力实现这一目标，即既不加剧通货膨胀，也不抑制经济。

拉加德不再争论借贷成本是应该上升还是下降，而是将讨论的焦点放在维持当前立场上。这位欧洲央行行长表示，该机构不再追逐通胀，而是积极维护货币稳定。

为什么利率维持在当前水平

拉加德并未提及市场或工资增长来为维持政策不变辩护，而是强调了取得的进展。她表示，当前的通胀周期已得到控制，欧洲央行认为目前的利率设定在当前情况下是合适的。她警告说，过早改变政策方向可能会使多年来的成果付诸东流。

但这并不意味着风险已经消失。拉加德指出，地缘政治紧张局势、供应链中断以及关税可能再次升级——尤其是来自美国的关税——都可能迅速推高物价。不过，她坚称，目前的威胁范围比一年前要窄。

一家不急于求成的中央银行

除非欧洲央行新的季度预测显示通胀意外疲软，否则12月的会议不太可能引发轩然大波。只有在这种情况下，政策制定者才会重新讨论政策环境是否过于紧缩。目前，管理委员会认为现有政策足够稳健，无需进一步调整即可应对冲击。

其他欧洲央行官员也表达了同样谨慎的态度。副行长路易斯·德·金多斯本周表示，通胀目标未能实现的风险“有限”。首席经济学家菲利普·莱恩预计，工资增长压力放缓将有助于抑制通胀的最后几个顽固环节——尤其是在服务业。

欧洲经济与悲观论调不符

拉加德选择在谨慎与乐观之间寻求平衡。她强调，欧元区经济抵御全球逆风的能力超出许多人的预期。经济增长虽未达到爆发式增长，但保持稳定，并略有加速。欧洲央行预计，2025年初欧元区GDP增速将达到0.9%，到9月份将升至1.2%左右。拉加德甚至暗示，如果增长势头持续增强，最终增速可能会更高。

德国制造业活动疲软以及法国的政治预算紧张局势固然存在，但拉加德将其视为挑战而非威胁。她表示，驾驭经济转型时代需要速度、洞察力和乐观精神——而这些品质，她认为欧洲依然具备。