XRP供应短缺的潜在风险：ETF驱动的稀缺性和价格影响

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随着机构需求（受XRP ETF快速普及的推动）与结构性供应限制发生碰撞，XRP生态系统正经历着翻天覆地的变化。这种供需之间的动态互动，造就了一种独特的局面：曾经对XRP而言无关紧要的稀缺性，如今已成为影响价格走势的核心驱动因素。

制度需求：一场结构性转变

XRP ETF 已成为 2025 年的主导力量，

在上市首月。截至2025年11月，占流通供应量的 0.339%。分别持有 1.558 亿和 8050 万 XRP。预计2025年12月1日将加剧这一趋势。从而为需求创造持续的利好因素。

这波[激增]已经开始导致交易所流动性趋紧。

由于托管机构将代币转移到受监管的存储环境中，XRP ETF 的价格已暴跌至 12 个月以来的最低点。其意义显而易见：ETF 不仅仅是被动投资者，更是正在重塑 XRP 市场格局的积极参与者。

供应限制：结构性瓶颈

XRP 的供应量由托管机制进行独特控制。

已锁定在第三方托管账户中，为了管理供应。然而，只有7亿枚解锁代币重新进入市场，而例如Ripple的按需流动性（ODL）服务。这种旨在稳定市场的结构化发行，如今面临着严峻的挑战：ETF驱动的需求增长速度超过了XRP的供应速度。

2023年的一项法院裁决禁止Ripple直接向机构买家（包括ETF）出售XRP。这迫使ETF从流动性本已紧张的公开市场获取XRP。XRP的实际流通量远低于公布的600亿枚，甚至可能低于100亿枚。这导致供需失衡日益加剧，最终造成稀缺。

量化危机：ETF 与托管账户

要评估供应短缺的严重程度，请参考以下数据：
-ETF购买率：2025年第四季度，

， 和平均价格为这意味着本季度 ETF 购买了约 2.67 亿枚 XRP。
-托管账户解锁率：只有 7 亿枚 XRP 重新进入市场，每月 XRP 的基本供应量约为 7 亿枚。

目前ETF需求约占每月可用供应量的38%（2.67亿只/7亿只），但预测表明这一比例将大幅上升。如果ETF资金流入达到

每月需求量可能超过 15 亿枚 XRP，远远超过托管账户中可用的 7 亿枚。这种供需失衡可能引发供应冲击，随着稀缺性加剧，价格也将随之上涨。

价格影响：稀缺性作为催化剂

ETF需求与供应受限之间的趋同现象已在价格走势中显现出来。

， 和长期持有者。ETF驱动的需求可能会推动XRP在2025年第四季度达到5美元。这些目标的前提是 ETF 资金流入持续超过供应，从而产生上行压力。

然而，风险依然存在。Ripple 对 XRP 的运营用途（例如 ODL）可能会暂时吸收部分供应，从而缓解稀缺性。此外，宏观经济因素（例如美联储降息）可能会促使资本流向 XRP 等风险资产，进一步推高需求。反之，如果 ETF 资金流入停滞，或者 Ripple 加快重新锁定托管代币，那么稀缺性的说法可能会站不住脚。

结论：XRP 的关键时刻

XRP正处于十字路口。机构投资者对ETF的采用已将其从一种小众资产转变为主流投资工具，但这种增长如今受到结构性供应限制的制约。随着ETF持续以超过每月托管账户解锁速度的速度吸收XRP，该资产的稀缺性势必会发生变化。对于投资者而言，关键问题在于这种稀缺性能否转化为持续的价格上涨，还是Ripple的运营需求和监管方面的不确定性会抑制其上涨势头。

有一点可以肯定：XRP 在 2025 年及以后的发展历程将取决于机构需求与代币供应之间的张力。