随着现货 XRP ETF 继续购买 XRP，有关 XRP 真实流通供应量的疑问日益增多，引发了分析师们的新一轮辩论。
XRP社区人物Zach Rector和Chad Steingraber最近指出，ETF的收购渠道非常有限。XRP而且这些来源都不包括Ripple的大量托管储备金。
XRP的实际流通量可能远低于报告值。
校长引发这场讨论的焦点在于质疑XRP的真实“流通量”，即可自由交易的代币数量。他认为XRP的有效供应量远低于100亿枚，远低于市场追踪器显示的约600亿枚流通供应量。
他指出交易所交易基金（ETF）仅某一家就持有超过 3 亿枚 XRP，这表明可用的 XRP 数量可能远比大多数人想象的要少。
对此，社区成员提出了各种计算浮动值的方法。一位贡献者估计：
- 零售投资者可能合计持有约 30 亿 XRP。
- 包括 Coinbase、Binance、Kraken、Uphold 和 Bitru,e 在内的顶级交易所可能持有 50 亿至 100 亿枚 XRP。
- 场外交易和暗池交易的供应情况仍然很大程度上不明朗。
尽管各方估计不一，但大多数人一致认为，实际的流动性供应量远低于公布的数字。现在，讨论的焦点已经转移到，一旦场外交易流动性枯竭，ETF 可以从哪里获得 XRP。
Ripple的托管账户已关闭；ETF无法从中获取XRP。
与此同时，查德·斯坦格雷伯争论根据美国现行法规，XRP ETF 无法从 Ripple 的托管账户购买 XRP。这项限制源于 2023 年 Ripple 诉美国证券交易委员会 (SEC) 一案的法院裁决。
值得注意的是，法院指出，Ripple根据合约向机构客户销售XRP构成未注册证券发行。然而，在公开交易所进行的程序化销售则不属于证券发行。
Ripple 此后获得了豁免，允许其从合格投资者那里筹集资金，但这并不能恢复其直接向机构买家出售 XRP 的能力。
因此，机构投资者和ETF发行商必须从公开市场而非Ripple公司购买XRP。目前，Ripple公司托管了34,700,000,005枚XRP，其可用公司余额中另有4,954,117,520枚XRP。
那么，ETF究竟可以从哪里获得XRP呢？
分析师认为，ETF只有少数几种切实可行的资金来源：
- 一级交易所（Coinbase、Binance、Kraken、Bitrue、Uphold 等）
- 剩余的场外交易和暗池流动性
- 二级市场卖家，包括零售商和机构卖家
正是由于这种有限的供应渠道，分析师认为 XRP 可能面临供应短缺。目前 ETF 已持有约 3 亿枚 XRP，且更多发行方正准备进入市场，需求正在加速增长，而可用的流动性却持续减少。
迫在眉睫的供应冲击和“疯狂”的价格走势
在另一篇评论中，杰克·克拉弗XRP ETF表示XRP 正在以超出预期的速度“消耗”场外交易和暗池的储备。Claver 估计，在 ETF 推出之前，只有 10 亿至 20 亿 XRP 可通过私人渠道获得。
鉴于ETF的累积速度，克拉弗认为供应冲击不仅有可能发生，而且不可避免。具体而言，他预测XRP可能会因此出现“疯狂”的价格波动。
XRP 社区现在正等待观察这种潜在的供应短缺会以多快的速度出现，以及它是否会像广泛预测的那样影响价格。
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