尽管比特币在全球市场迅速崛起，但其迈向“数字黄金”之路仍面临诸多阻力。比特币在2024年底超越黄金ETF，达到许多人认为的历史新高。此外，其ETF总资产目前接近1200亿美元，表明投资者对其兴趣持续高涨。
然而，其市场特性仍然缺乏传统避险资产所具备的稳定性和信任度。Hashed 首席执行官 Simon Kim 认为，正是这种差距构成了避险资产的市场价值所在。描述这也被称为“数字黄金悖论”，即规模增长迅速，但长期信心仍然脆弱。
为什么信任仍然倾向于黄金而非比特币
金指出，时间比任何指标都更能塑造投资者的信任。黄金经历了数千年的危机、战争和货币更迭，依然屹立不倒。比特币与此同时，该公司成立仅十六年，令投资者对其危机应对能力感到担忧。此外，其资本构成也带来了另一重挑战。
比特币ETF吸引了追逐波动性的对冲基金和交易机构。因此，当市场波动时，比特币ETF的反应往往类似于高风险科技股。然而，黄金则受益于央行、养老基金和保险公司等长期资产配置者的持有。这些机构的存在有助于黄金在市场承压时期保持稳定。
相关性趋势加剧了这种分化。比特币的走势仍然与纳斯达克指数密切相关，科技股下跌时比特币往往会随之抛售。黄金的走势则截然不同。因此，当地缘政治和宏观经济紧张局势升级时，全球投资者仍然会转向实物资产。
预计黄金价格将在2025年突破4000美元，黄金ETF资产的快速增长也印证了这种偏好。各国央行通过减少美元敞口和增加储备多元化，推动了这一扩张。
比特币迈向更高市场成熟度的道路
金认为，比特币必须先提升其质量指标，才能获得全面的避险资产认可。此外，大型主权财富基金和养老基金也必须建立清晰的长期资产配置框架。
将比特币纳入国家储备体系也将重塑全球认知。此外，比特币必须在真正的危机中而非孤立事件中表现可靠。投资者需要可重复的证据，证明比特币在传统体系面临压力时也能升值。
此外，基础设施的成熟度仍然至关重要。支付层必须进一步扩展，大型银行必须扩大托管服务，采矿业必须满足更严格的环境要求。尽管目前已取得进展，但金认为，随着全球市场进入新的宏观周期，这些变革必须加快步伐。
未来将迎来漫长的过渡期。
金预计，随着波动性降低和机构采用率上升，2026 年后市场将出现实质性转变。他认为，到 2030 年，比特币最终可能成为名副其实的“数字黄金”。然而，这一时间表取决于现实世界的考验、结构性改革以及全球信心的增强。
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