去中心化金融（DeFi）领域的贷款额在季度末创下新高，DeFi应用程序上的活跃贷款总额接近410亿美元。Galaxy Digital在其最新声明中《加密货币现状报告》第三季度。
Galaxy 的研究团队写道，第三季度 DeFi 借贷增长了约 145 亿美元，增幅近 55%，与中心化加密货币借贷同步增长。
这一增长推动了加密货币借贷总额（包括 DeFi 和 CeFi）接近 736 亿美元，创下历史新高，超过了 2021 年第四季度末 693 亿美元的峰值。
值得注意的是DefiLlama的数据演出截至 10 月初，DeFi 借贷协议中锁定的总价值约为 909 亿美元。
尽管 TVL 不一定反映协议实际借款金额，但如果 900 亿美元确实在第四季度初持有，这可能表明链上借贷（加上 CeFi）比 Galaxy 第三季度的快照要高得多。
Galaxy Digital 的一位发言人澄清说，关于历史最高点的措辞是指“截至 2025 年第三季度末”，这意味着历史最高点很可能在第四季度初就已经达到了。
Galaxy Digital在报告中解释说，多种因素促成了借贷的增加。空投积分奖励计划、更好的抵押品以及价格上涨，都提高了用户的借贷能力，因为抵押品的价值增加了。
链下借贷面临的挑战
但 Galaxy Digital 也警告称，CeFi 和 DeFi 的数据可能存在重复计算。正如该报告的作者、Galaxy 研究员 Zack Pokorny 所写，一些 CeFi 贷款机构会在链上借款，然后在链下放贷，这可能会导致数据重复出现，而没有明确的披露。
“例如，假设一家CeFi贷款机构将其闲置的BTC质押以在链上借入USDC，然后将这些USDC借给链下借款人。在这种情况下，CeFi贷款机构的链上借款将出现在DeFi公开借款中，并作为一笔未偿贷款出现在贷款机构的财务报表中，”Pokorny在报告中写道。
Galaxy Digital 还指出，虽然 DeFi 和链上 CeFi 借贷数据可以在区块链上看到并且很容易访问，但获取 CeFi 数据“很棘手”，因为“CeFi 贷款机构对其未偿贷款的核算方式以及他们公开信息的频率存在不一致”。
但即便如此，截至第三季度末，DeFi 和 CeFi 贷款总额仍达到 653 亿美元，较第二季度增长 211 亿美元，其中大部分增长来自 DeFi。DeFi 的市场份额也从上一季度的 59.8% 上升至 62.7%。
正如The Defiant此前报道，在10月10日市场崩盘后的几周内，加密货币单日清算数量创下历史新高，DeFi行业整体举步维艰。11月初的市场冲击……平衡器利用漏洞，紧接着几乎立即……Stream Finance的倒闭， 更远削弱了人们对该行业的信任。
DeFi 总 TVL 为向下自 10 月 10 日以来下降超过 25%，至 1250 亿美元，低于之前的 1700 亿美元。
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