要点总结
以太坊本季度为何展现出韧性？
以太坊的短期持有者仍然处于高利润区域，而精明的投资者正在逢低买入，这使得以太坊获得了由信念驱动的优势。
比特币的疲软会对以太坊产生什么影响？
BTC 不断上升的投降风险正在转化为 ETH 的相对优势，使其在整体市场疲软的情况下成为更安全的资产。
缩小画面，以太坊 [ETH]比以往更加艰难比特币 [BTC]本月，以太坊 (ETH) 在 11 月份下跌了 17.8%，第四季度投资回报率为 -23%（比比特币低近 1.5 倍），重演了第一季度的背离趋势。
从更宏观的角度来看，ETH持有者正遭受更大的损失，因为供应量的40%目前比特币价格处于下跌状态。但放大来看，情况却截然不同。11月14日，比特币价格下跌5.6%，跌至5月初的水平。
与此同时，以太坊价格仍比5月份1793美元的成本价高出近73%。简而言之，尽管比特币长期持有者（HODLers）的信心有所动摇，但以太坊短期持有者（STHs）仍然拥有可观的利润空间。
在避险情绪浓厚的市场中，这种背离标志着一个关键的转折点。
与比特币相比，以太坊展现出更强的持有（HODL）动机，这意味着其崩盘风险更低。事实上，ETH现货价格从3160美元波动0.25%就足以引发……关键群体恢复盈利。
作为参考，ETH供应量的4.09%已实现价格为3168美元。如果价格回升到这个水平，大约有300万枚ETH将重新盈利。简而言之，STH对ETH的信心能否成为本轮周期中的关键催化剂？
以太坊保持强势，比特币崩盘在即
比特币已发出明显的投降信号。
比特币价格下跌5.2%至9.4万美元。已实现净利润/亏损跌幅转为下跌，表明净亏损达13亿美元（这是自4月以来最大的亏损实际值）。与此同时，以太坊（ETH）的亏损控制在3.25亿美元。
简而言之，比特币面临着明显更高的抛售压力，而以太坊则保持了相对的韧性，持有超过 155 天的 STH 能够守住利润，这使得 ETH 具有基于信念的优势。
简而言之，BTC的投降风险正在转化为ETH的主要优势。
此外，这不仅仅是简单的套现。汤姆·李正在积极抄底。阿卡姆情报最近发现一个钱包提取了 2970 万美元的 ETH，这与 Bitmine 之前发现的收购模式相符。
总而言之，以太坊第四季度的上涨势头尚未转为下跌。
鉴于 ETH STH 目前处于“相对”较高的盈利区间，并且有精明的投资者逢低买入，以太坊确实有可能在比特币整体疲软的情况下，成为一种以信念驱动的避险资产。
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