比特币的关键支撑位在 92K-94K 区间，以及通往 2026 年复苏之路

2025 年末，比特币的价格走势主要集中在 92,000 美元至 94,000 美元的支撑区域，这是一个重要的心理和技术水平，历史上一直是积累的底部。尽管面临宏观经济逆风和 ETF 资金外流激增，比特币依然保持韧性，这凸显了链上指标和宏观经济信号之间复杂的相互作用。随着市场经历熊市调整，问题依然存在：比特币的链上实力和不断变化的宏观经济环境能否促成 2026 年的强劲复苏？

链上韧性：波动中的积累

比特币的链上数据揭示了一个引人注目的长期持有者（LTH）积累故事。已实现市值（衡量比特币总价值的指标，基于比特币最后一次交易的价格）已创下历史新高。

。 尤其，进一步巩固这一层级的基础性支持。

累积模式进一步验证了这一论点。过去30天内，LTH（流动性持有者）已购入超过37.5万枚比特币。

积累型钱包。这些钱包的特点是持续流入资金而没有流出资金。这表明机构和散户对比特币的长期发展轨迹充满信心。

市场价值与实际价值之比（MVRV）是衡量市场健康状况的指标，目前已暴跌至1.8，为2025年4月以来的最低水平。

从历史上看，恐惧与贪婪指数的这种极端情况（目前处于“极度恐惧”状态）往往预示着市场将出现急剧反弹，暗示着可能出现由投降式抢购引发的买盘。

宏观因素：ETF资金流动、美联储政策和机构需求

尽管链上指标显示出韧性，但比特币在2026年的复苏取决于宏观经济催化剂。ETF资金流动是一把双刃剑。2025年10月下旬，

经过四天的上涨，价格在闪崩后趋于稳定。然而，——反映出市场持续的谨慎情绪。这些波动凸显了机构需求的脆弱性，而机构需求仍然受到宏观经济不确定性的制约。

美联储政策的影响举足轻重。

通胀率仍高于2%，且“朝着错误的方向发展”，因此主张采取“略微紧缩”的政策立场。这种鹰派立场抑制了市场风险偏好，担保隔夜融资利率（SOFR）降至3.92%，为两年来的最低水平。然而，分析师预测，2025年12月的降息可能会缓解压力。进入.

2026 年复苏之路：连接链上信号和宏观信号

链上韧性与宏观经济变化的融合描绘出一幅2026年复苏的合理情景。首先，在长期持有量（LTH）的支撑下，92K-94K支撑区域可能成为ETF资金流入稳定的跳板。其次，

全球风险情绪在一定程度上抵消了美联储的鹰派立场。第三，获利回吐可能会缓解比特币的下行压力，使其能够……11万至12万美元区间。

然而，挑战依然存在。美联储持续的紧缩政策和ETF资金外流可能会延缓复苏。但历史模式表明，极度恐慌和囤积时期往往是多年牛市周期的前兆。如果宏观经济状况在2026年初有所改善——以美联储降息和机构需求回升为标志——比特币价格可能会再次挑战10万美元甚至更高。

结论

比特币的 92K-94K 支撑区不仅仅是一个技术位，它代表着空头流动性压力和多头积累之间的博弈。链上数据显示，长期持有量 (LTH) 正在巩固这一水平，而宏观经济信号——尽管喜忧参半——暗示着 2026 年可能出现转折点。投资者应密切关注 ETF 资金流动、美联储政策变化以及链上积累指标，以确认持续复苏的迹象。目前，92K-94K 区间仍然是一个关键的观察点，其守住可能决定比特币明年的走势。