以太坊近期价格韧性：链上聚集和积累模式预示着未来发展方向

2025 年末，以太坊的价格走势如同过山车一般，经历了剧烈的回调和短暂的反弹。随着市场面临宏观经济逆风和地缘政治紧张局势的双重挑战，链上数据为我们深入了解这种加密货币的近期韧性提供了关键信息。通过分析大持有者之间的成本基础聚集情况以及正在形成的积累模式，我们可以评估……接近底部或面临进一步下行压力。

成本基础聚类：一把双刃剑

最近的链上数据显示，持有大量以太坊的钱包（持有 10,000 至 100,000 ETH）的平均成本约为 2,900 美元。

这个阈值至关重要：如果价格跌破这个阈值，这些巨鲸可能会为了减少损失而抛售持股，从而可能引发自我实现的抛售潮。事实上，以太坊在 2025 年末接近这一水平时，连锁清算的风险加剧。

雪上加霜的是，损失确认金额激增。自2025年11月初以来，

亏损达1亿美元，而后者历来与大规模分销和价格下跌相关。值得注意的是，大部分抛售压力来自……以及在过去 90 天内获得 ETH 的代币持有者——这一群体更容易受到恐慌情绪的影响而抛售。

积累模式：制度韧性的标志

尽管短期前景看似脆弱，但积累模式表明部分市场仍具有韧性。以太坊季度下跌 25% 至 3099 美元的低点，同时伴随着巨鲸的大量交易活动，其中包括 Tornado Cash 平台 1625 万美元的提现，而这恰逢该平台周价格下跌 13%。

然而，这些看跌信号被机构层面的发展所抵消。

SharpLink是一家在纳斯达克上市的公司，

预计年化收益率将达到 1 亿美元，进一步巩固了以太坊作为收益型资产的地位。与此同时，2025 年 11 月 6 日，美国现货以太坊 ETF 的资金流入量为 1250 万美元。这使得以太坊的总资产管理规模达到 217.5 亿美元，相当于其市值的 5.4%。这些资金流入表明机构信心增强，尤其是在交易所持有的以太坊供应量减少，导致可供投机性抛售的流通量下降的情况下。

技术指标进一步佐证了韧性。

3200美元至3350美元支撑区间附近，RSI和MACD指标均发出看跌疲软信号。如果多头重新夺回3900美元阻力位（这是一个重要的心理和技术里程碑），分析师预测，在ETF需求回升和交易所库存减少的支撑下，年底前价格将反弹至5000美元。

恐惧指数与市场心理

目前处于“极度恐惧”状态的加密货币恐惧与贪婪指数，又增添了一层背景信息。

这种现象通常先于市场触底，因为恐慌性抛售会耗尽弱势投资者的资金。虽然不应将此指标视为独立信号，但它与链上积累趋势的一致性表明可能存在拐点。

结论：微妙的平衡

以太坊的近期走势取决于巨鲸的成本基础和机构投资者的积累之间的相互作用。尽管跌破 2900 美元的风险依然存在，但质押收益、ETF 资金流入以及看跌耗尽指标的共同作用，为反弹创造了强有力的理由。投资者应密切关注巨鲸的活动和 ETF 资金流动，因为这些因素很可能决定以太坊能否重返 3900 美元至 5000 美元的区间，还是面临更大幅度的回调。