即使比特币和以太坊不再影响市场，机构仍然会买入。

• 2025年11月15日
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• 01:30

加密货币市场走势异常。过去，机构的大量买入几乎能立即引发价格上涨。

市场分析师认为，经济衰退可能即将结束而非开始。

本周情况恰恰相反：资金流入量最大。比特币和以太坊这波抛售潮发生在今年最剧烈的抛售之一期间，但价格几乎没有波动。表面现象背后，与其说是恐慌，不如说是加密货币从短期交易者悄无声息地转移到了财力雄厚的持有者手中。

不想引起注意的购买行为

以太坊的积累不再通过公共交易所进行，而是通过私人渠道和场外交易进行。一个被分析师追踪并标记为#66KETHBorrow的以太坊地址，悄然吸收了大量ETH，单笔交易金额甚至超过7000万美元。钱包

钱包仅两笔大额转账就收到了近 40,000 ETH。与此同时，一个与 Tom Lee 的 BitMine 关联的钱包从 Galaxy Digital 的场外交易平台收到了 9,176 ETH——并非来自散户交易者可能注意到的交易所。

更新：

鲸

这些个人或实体拥有大量特定加密货币，经常通过其持有量影响市场趋势。

“>鲸鱼 #66kETH借刚又买了 22,720 件以太坊（7120万美元）

总购买量：444,895以太坊（13.9亿美元）https://t.co/EOIdi83aRg pic.twitter.com/E3gXCGo8Ki

— Lookonchain (@lookonchain)2025年11月14日

比特币也遵循了同样的模式。Anchorage Digital 在短短几个小时内就收到了 4,094 枚比特币，价值约 4.05 亿美元——这些比特币来自 Coinbase、Galaxy Digital、Wintermute 和 Cumberland 等公司。由于这些交易量并未流入中心化交易所，因此也没有造成价格上涨压力。

一个熊市

市场处于价格下跌阶段。

熊市感觉不像是一个

亨特·霍斯利 (Hunter Horsley) 最新市场观点的核心在于，资金积累与价格走势之间存在脱节。这位 Bitwise 首席执行官认为，人们普遍担忧的市场低迷实际上已经持续了半年之久，而且最糟糕的时期可能已经过去，而非即将到来。霍斯利指出，2023 年比特币 ETF 的推出打破了以往四年周期的叙事。如今，资金更多地流向机构投资者，市场触底反弹，而散户投资者则无需经历情绪化的抛售。

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ETF 讲述了故事的另一面

目前市场情绪依然活跃的领域是ETF资金流动。比特币基金遭遇了8.69亿美元的资金流出，创下历史第二大纪录；以太坊ETF也损失了2.6亿美元。两者加起来，单次交易就流出了超过10亿美元的加密货币ETF。如果价格仅受ETF资金流动的影响，比特币的价格早已远低于9.5万美元，以太坊的价格也早已跌破3000美元。

但本周长期买家大量买入的以太坊和比特币根本没有进入ETF市场。真正重要的积累——那些真正收紧供应的积累——发生在交易所之外，不为人知。

市场的下一阶段

如果目前的趋势持续下去，下一轮上涨行情可能不会在价格低迷时开始，而是在卖盘力量最终耗尽之时，因为流动性最强的加密货币早已落入那些不会因恐慌而抛售的买家手中。过去，加密货币价格上涨是因为精明的投资者买入；而现在，精明的投资者反而会在加密货币价格下跌时买入。

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