随着长期持有者套现，MicroStrategy的比特币溢价消失 | 美国加密货币新闻

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来杯咖啡——这事儿值得你好好琢磨琢磨。MicroStrategy的股票与其比特币财富之间曾经牢不可破的联系如今出现了裂痕。这家曾将企业资产负债表变成加密货币金库的公司，如今正面临着市场清算，因为其长期以来的比特币溢价已经消失殆尽。时机可谓极具象征意义。

今日加密货币新闻：MicroStrategy的比特币溢价终于突破

MicroStrategy著名的比特币溢价——衡量机构对加密货币市场信心的关键指标——已正式消失。此前五个月，该指标曾于五月中旬出现承压迹象。美国加密货币新闻发布。

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截至发稿时，该公司的市值（645.4亿美元）已跌破其比特币持有量的价值（661.5亿美元），这是多年来全球最大的企业比特币持有者首次出现这种情况。

“等等，什么？MicroStrategy的总市值竟然已经跌破了它所持有的比特币的价值？！……现在，MicroStrategy的高端市场真的结束了。”写道分析师 AB Kuai Dong。

尽管融资势头放缓，但浮动利润目前依然强劲。

尽管溢价有所损失，MicroStrategy 的资产负债表仍然与比特币的表现紧密相关。该公司持有 641,692 枚比特币，平均每枚成本为 74,085 美元，这意味着即使比特币价格下跌，它仍然享有约 39.10% 的未实现收益。比特币回落至 102,918 美元董在后续帖子中指出。

MicroStrategy 通过独特且激进的可转换债券融资模式建立了其庞大的比特币持仓。

与前文讨论过的 Tom Lee 的 BitMine Immersion 不同美国加密货币新闻MicroStrategy 的这项技术允许公司在不稀释股东权益的情况下收购比特币。

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购买这些债券的投资者通常接受较低的收益率，以换取未来将其转换为股票的可能性。如果MicroStrategy的股价和比特币价格都上涨，这将是一个颇具吸引力的投资选择。

“……一旦MSTR拿到钱，就会直接去买比特币。如果未来比特币价格上涨，股价也随之上涨，投资者就会把债券转换成股票，赚取更多利润。这样一来，Strategy发行的债务就彻底消失了。”董先生说道。解释.

然而，董警告称，MicroStrategy的融资势头已经开始减弱。公司股价承压债券买家也变得越来越谨慎。

他提出：“在股价表现不佳之后，还会有人购买新发行的债券吗？他们每周新增的比特币数量已经呈现出明显的下降趋势，这在一定程度上导致了融资动能的不足。”

市场观察人士也证实了这一放缓趋势。加密货币评论员孙新进表示。著名的MicroStrategy自2025年2月以来就没有发行过新的可转换债券。转变而是发行优先股（STR系列）开始2025年9月。

这些优先股的利率显著更高，表明在市场环境趋紧的情况下，投资者现在要求更有力的激励措施。董证实了这一点。欧洲最新的筹款活动遵循这种新的结构。

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长期持有比特币的人获利了结

与此同时，链上数据显示，长期比特币持有者（LTH）越来越多地在接近 10 万美元的价格时获利了结。

分析公司 Glassnode 报告称，LTH 供应量正在快速下降，净持仓变化急剧下降至负值区域，表明长期分配正在加速。

富达数字资产研究副总裁克里斯·库珀也表达了类似的观点，他表示，近期的价格停滞让许多资深持有者感到疲惫不堪。

“比特币近期的表现落后于黄金，甚至落后于标普500指数，人们开始感到疲倦……长期持有者正计划在年底进行税务和仓位调整，以期在现有收益的基础上收手。”库珀说道。解释.

对于MicroStrategy及其首席执行官Michael Saylor而言，此刻是一场关键考验。尽管公司账面盈利，但融资渠道日益收紧，投资者情绪也随之转变。

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随着债券市场降温，比特币持有者获利了结，该公司能否维持其积累战略可能取决于……比特币的下一轮上涨将在2026年之前出现。.

今日图表

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