随着华尔街加倍押注，代币化正摆脱比特币价格周期的束缚

Galaxy 代币化负责人 Thomas Cowan 表示，比特币价格周期与华尔街对区块链技术的需求之间曾经可预测的联系正在消失——他认为这种转变标志着机构采用区块链技术的新时代的开始。

科恩周三在纽约市举行的The Bridge会议上发表讲话时表示，传统金融界越来越重视代币化本身的价值，而不是将其视为一种副产品。加密货币牛市。

他认为，其结果是形成了一种更持久的行业参与形式，这种形式不受加密货币臭名昭著的波动性的影响。

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市场不再受比特币情绪左右

多年来，比特币的涨跌一直被视为企业区块链项目进展的风向标。价格上涨时，企业对区块链的兴趣激增，并纷纷启动雄心勃勃的试点项目；而价格下跌时，则会导致裁员、部门关闭和预算暂停。

科恩表示，这种趋势现在正在被打破。

他解释说：“在之前的周期中，随着比特币和其他山寨币价格上涨，人们对代币化的兴趣也随之增长。但我们最近看到的是一种分离——人们对代币化的兴趣不再与比特币的价格挂钩。”

时机也印证了他的观点。比特币在2025年经历了剧烈的震荡，价格在10月初一度突破12.6万美元，随后下跌近20%，回落至10.2万美元左右。然而，机构对代币化的推动势头却不降反升。

过去一年比特币价格走势（来源：CoinGecko)

科恩将这种转变归因于人们对区块链在传统金融领域的作用有了更深入的了解，尤其是在特朗普政府放松监管之后，传统公司纷纷扩大了其链上实验。

曾经将代币化视为周期性创新的主要参与者，现在将其视为结构性升级。

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代币化进入鼎盛时期

分词将债券、基金、商品或现实世界金融工具等资产转换为链上表示的过程，已成为 2025 年加密基础设施领域增长最快的部分之一。

科恩表示，过去一年，随着越来越多的机构认识到区块链是一种更快、更便宜、更透明的结算层，多个资产类别都取得了切实进展。

科恩表示：“他们只是把这项技术视为其金融机构的后端技术。”他强调，银行和资产管理公司开始以数十年而不是数月的时间来思考问题。

今年以来，多家全球公司推出了代币化计划或扩大了代币化计划，其中许多计划现在涵盖货币市场基金、美国国债、短期债务工具、大宗商品和跨境结算产品。

科恩强调，目标不是重新包装加密货币投机，而是实现金融体系的现代化。

机构纷纷转向链上支付，稳定币引领潮流

尽管代币化债券和基金正日益受到关注，但科恩强调……稳定币作为该行业最成功的案例。

今年早些时候，美国监管政策的明朗化为发行方提供了更强大的法律基础，并鼓励企业采用稳定币，稳定币的受欢迎程度也随之飙升。

稳定币市值（来源：德菲拉玛)

随着链上交易的增长，稳定币已成为跨境转账、企业结算和流动性管理的首选媒介。

科恩表示，稳定币“已经走上了正轨”，称它们是区块链实用性的最清晰例证之一，得到了加密原生金融和传统金融领域的认可。

它们的兴起促使机构探索更多完全抵押、低风险的代币化资产的应用场景。这也推动了货币市场基金——这种历来较为保守的投资工具——向代币化形式转型。

代币化货币市场基金的增长

科恩指出，代币化货币市场基金是稳定币热潮中最具吸引力的发展之一。

逻辑很简单：持有链上美元的投资者放弃了政府支持工具所提供的无风险收益。代币化货币市场基金让他们能够在不离开区块链生态系统的情况下保留这些收益。

科恩表示：“他们想要的是持有稳定币时放弃的那种无风险利率。因此，下一步合乎逻辑的做法就是从稳定币转向货币市场基金。”

大型资产管理公司已开始响应这一需求。富兰克林邓普顿是代币化基金的先驱，近期将其Benji平台扩展到了Canton网络，从而将代币化基金基础设施引入了许可型机构交易平台。

其他公司也纷纷效仿，因为链上国债和收益型基金展现出了真正的运营效率。

各机构为“变革性”的两年做好准备

科恩的评论中一个引人注目的主题是机构思维方式的转变。早期的区块链项目通常被视为实验或“创新实验室”，但如今这种论调已经发生了变化。

科恩表示，区块链技术即将展现其价值，其规模之大，传统公司将无法忽视，而这一行业正接近这一阶段。

这种信念与以往的周期截然不同，以往的价格下跌往往会抹杀机构投资者的热情。科恩指出，尽管比特币今年价格下跌，但各大银行和资产管理公司的代币化团队依然保持完整，在某些情况下甚至有所扩张。

他认为，该行业能够将增长与市场波动脱钩，这是成熟度的标志，而这种成熟度在以往的周期中并不存在。

长远眼光逐渐形成

科恩的言论传递出的更广泛的信息是，代币化在华尔街已经跨越了一个心理门槛。

曾经与加密货币市场周期挂钩的投机概念，如今已被视为具有深远影响的长期技术趋势。

与其对比特币的涨跌做出反应，各机构现在正在思考区块链如何重塑全球市场的托管、结算、流动性和透明度。

正如科恩指出的那样，这些公司以十年而不是季度为单位进行思考——现在许多公司都认为代币化是不可避免的。

“现在是投资的好时机，”他重申道，并强调未来几年可能会决定哪些公司引领变革。

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