技术分析：争夺 3400 美元的战役
自 2025 年 10 月中旬以来，以太坊一直在 3,348 美元至 3,700 美元的狭窄区间内交易，其中 3,400 美元水平被视为关键的心理和结构性支撑区域，据报道。
Zebpay 和 Fisher8 Capital 的分析师强调，守住 3600 美元上方对于维持看涨情绪至关重要。根据 Zebpay 的报告，如果跌破这一阈值，价格可能会跌至 3300 美元至 3400 美元区间，这是一个具有历史意义的支撑区域。链上数据显示，杠杆多头头寸集中在 3,520 美元至 3,348 美元的支撑区间，正如报告所述。
跌至此区间可能会引发剧烈的价格波动，因为清算会加速。然而，尽管ETF资金外流，以太坊仍能守住3400美元的价位，这表明机构和散户投资者在折价位上仍有强劲的买入意愿。例如，一位巨鲸买入了价值2.69亿美元的以太坊。仅在 12 小时内，CoinPaper 就指出，这表明市场对该资产的长期基本面充满信心。3,631美元、3,665美元和3,707美元的直接阻力位仍然至关重要。如Zebpay报告中所述，若能持续突破3,700美元，则可能证实年底前向4,500美元至4,800美元上涨的看涨观点。反之，若未能收复3,600美元，则可能面临下行压力。
进入低波动性积累阶段，3400 美元位作为最后一道防线。
链上指标：巨鲸筹码积累和质押激增
2025 年 11 月以太坊的链上活动凸显了机构和巨鲸的强劲参与。当价格跌破 4000 美元时，大型持有者增持了超过 218,000 个 ETH，其中不乏一些值得关注的数字，例如：
据报道，创始人孙宇晨质押了 45,000 个 ETH（价值 1.545 亿美元），Fundstrat 的 Tom Lee 也增持了价值 7000 万美元的 ETH。这种积累表明，尽管短期内波动较大，但人们仍然相信以太坊的长期质押潜力和市场份额。截至2025年10月，以太坊协议的总锁定价值（TVL）达到900亿美元，24小时内增长5%，表明利用率和资金流入增加。
此外，自去年10月暴跌以来，已有超过16万枚ETH被质押，据科伊诺塔格报道，包括SharpLink在内的机构投资者已积累了价值7830万美元的ETH。这些数据表明流动性供应趋紧，机构支持持续，进一步印证了以太坊仍处于超级增长周期的观点。机构情绪：ETF资金流出与区块链采用情况
2025 年末，机构投资者对以太坊的态度喜忧参半。尽管现货以太坊 ETF 在 2025 年 7 月获批后最初吸引了 60 亿美元的资金流入，但 11 月份情况逆转，以太坊 ETF 出现 1.07 亿美元的净流出，其中 Grayscale 的 ETHE 产品领跌，正如……
据 Coinotag 报道，此次下跌反映了投资者对以太坊监管状况的不确定性，特别是对其质押模式和美国证券交易委员会 (SEC) 潜在审查的不确定性。然而，机构对以太坊区块链基础设施的采用正在加速。据报道，瑞银集团已使用基于以太坊的Chainlink DTA标准完成了其首笔代币化基金交易，实现了基金运营自动化并降低了对账成本。
同样，据Bitget报道，纽约银行和高盛也推出了区块链项目，将货币市场基金份额代币化；而WisdomTree则为其CRDT代币化私募信贷基金整合了基于Chainlink的净值数据。这些进展凸显了以太坊在机构金融领域日益重要的作用，即便ETF资金流动正在减弱。前进之路：崩溃还是突破？
未来几周对以太坊的价格走势至关重要。如果3400美元的支撑位能够守住，并且计划于12月3日进行的Fusaka升级能够引入PeerDAS和Verkle树等可扩展性改进，那么正如Coinotag所预测的那样，以太坊的价格可能会上涨至4000美元。反之，如果跌破3400美元，则可能引发更大幅度的回调，目标价位为3000美元，届时机构投资者可能会在更低的价位重新入场。
鲸鱼行为和链上指标显示出看涨背离：以太坊正在形成更高的低点，而相对强弱指数（RSI）却出现更深的下跌，正如报告所述。
历史上，这种模式往往预示着趋势反转，表明当前的盘整可能是最终上涨行情的前奏，而不是下跌。结论
以太坊 3400 美元的支撑位是短期看跌压力和长期基本面看涨之间的博弈点。尽管 ETF 资金流出和监管不确定性构成风险，但巨鲸的增持、质押活动以及机构对区块链的采用为潜在的上涨行情奠定了坚实的基础。投资者应密切关注 3400 美元至 3600 美元区间以及 Fusaka 的升级，因为这些因素很可能决定以太坊在 2025 年最后几个月的走势。
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