CoinRoutes 前董事长兼联合创始人、现任 BetterTrade.digital 总裁 Dave Weisberger 在 11 月 11 日发布的一段视频中重申了比特币的长期牛市观点，他认为市场“悲观”的情绪和技术分析师驱动的下跌预期忽略了基本面和市场微观结构正在发生的结构性转变。
他将分析分为两部分——比特币为何被购买以及当前市场结构意味着什么——并认为，即使没有明显的近期催化剂，比特币价格达到七位数的理论仍然成立。
比特币价格达到 100 万美元的路径
从基本面来看，他直接将黄金的货币作用和规模与铂金进行了比较。韦斯伯格指出，黄金的地上市场价值“约为28万亿美元”，地下已探明储量“约为7万亿美元”，他认为，黄金价值的约80%是货币价值而非工业价值，并以铂金与黄金的价格关系作为参考。
“如今黄金的交易价格大约是铂金的2.5倍，而铂金在我有生之年价格几乎是黄金的两倍，”他说道，并补充说铂金“比黄金稀有30倍，而且在女性珠宝首饰中更受青睐”。从这个相对价值的角度来看，他估计黄金的“完全稀释后的货币价值约为28万亿美元”，并将其与比特币的“完全稀释后的市值……按当前价格计算略高于2万亿美元”进行了对比。
他认为，如果比特币在货币特性上达到或超过黄金，那么两者之间的差距意味着巨大的上涨潜力：“它有可能与黄金持平，而且在货币特性上优于黄金。”他强调了比特币固有的数字最终性、防伪性、可分割性、透明度和程序化供应计划——这些优势也避免了黄金在保管、检测和运输方面存在的诸多摩擦。
他指出，即使在法定货币“保值”的情况下，仅网络普及就足以使其价格翻倍；而在货币贬值的情况下，这种不对称性会更加显著：“随着比特币网络的发展和普及，其价格可能会上涨十倍甚至更多。” 他通过 X 补充道，“基本面分析”显示，比特币的价格按今天的美元价值计算将达到 100 万美元。
韦斯伯格重提了在新冠疫情初期流动性激增时期广为流传的“最快马”理论。他引用了保罗·都铎·琼斯在《2020年5月》一书中的观点，承认自己最初的说法有误，并提醒观众，在10月开始逐步加速上涨，并最终迎来一波令人欣喜的上涨行情之前，比特币价格在接下来的几个月里“毫无动静”。他认为，这说明市场基调可能会滞后于基本面，直到仓位重置，流动性主导地位重新回到比特币手中。“历史并非总是重演，但有时会押韵，”他说道。
关于市场结构，韦斯伯格将目光投向了四年一次的减半周期，并将其作为预测模板。他表示，从历史来看，周期性行为遵循着某种模式——减半之后，矿工激励机制出现六个月的不确定性，随后是一波缓解后的狂热上涨，之后又演变为山寨币轮动，最终迎来大范围下跌。
他认为，这种动态变化正在失去意义，因为供应变化现在“相对于当前的需求量而言无关紧要”，而网络安全趋势则呈现出不同的景象：“如果你看一下比特币哈希率图表，你会发现它正以几何级数的速度增长。”他认为真正驱动价格的因素是传统供应和机构需求的相互作用。“这基本上是……”OG卖家那些出售超过 10 万枚比特币的人，以及新买家，无论他们投资的是 ETF 还是 MicroStrategy 等产品。
在他看来，那些早期持有者是在理性地分散改变人生的收益，而不是屈服，这意味着剩余价值是有限的：“企业家通常不会卖掉所有东西……他们会在达到目标价位时卖掉一部分，然后……在以后的价格再卖掉。”
他强调，尽管近期市场波动剧烈，现货ETF投资者似乎依然保持耐心。“即便经历了10月10日以来几周的剧烈震荡，比特币ETF的资金流出率也低于2%。”他说道，并将这部分投资者描述为着眼于长期投资的“寻求10倍收益”的投资者，而不是在个位数的跌幅中寻求回报。
他进行了对比10月份的去杠杆化——“200亿美元被清算[…]但其中只有50亿美元是以比特币形式清算的”——伴随着2022年的破产危机：“这一周期没有摄氏度[…]没有FTX清算的影响不会导致破产事件，从而引发强制出售。
他认为，如果没有信贷驱动的抛售，将技术类比应用于 2022 年是不恰当的：“如果没有强制抛售，我们为什么会期望出现像 2022 年那样规模的抛售呢？[…] 他们试图在没有考虑实际情况的情况下做出推断。”
他认为，价格领导地位将通过“流动性和缓慢增长”得以恢复，同时“热钱”也将从杠杆造成的损失中恢复过来。他预计，随着部分获利回吐的完成，OG股票的抛售将会“缓解”，一旦催化剂出现，下一轮上涨行情便会到来。
韦斯伯格并没有声称知道哪颗火花会点燃它——“我又不是诺查丹玛斯”——但他列举了一些与以往周期相符的可能因素：“催化剂可能是……”主权财富积累催化剂可能是比特币被用作抵押品……其实催化剂是什么并不重要。”
他认为，潜在卖家面临的主要风险是在市场拐点期间离开市场的时间过长：“除非你非常灵活、反应迅速、没有税务后果，并且在市场最初出现狂热情绪的两三天内没有离开市场或正在度假，否则我会非常非常犹豫是否在这里出售。”
我的两部分比特币分析：
1）比特币按今日美元价值100万美元的基本理由
2）为什么当前的悲观情绪毫无根据？现在是长期持有比特币的绝佳时机。
比特币牛市案例 11 11https://t.co/0ACKrn3bgQ通过@YouTube
— Dave W (@daveweisberger1)2025年11月12日
他最后谨慎地指出，市场有能力让多空双方都感到沮丧。“或许在市场持续下跌几个月后，会出现狂热情绪，但这种情况迟早会发生，”他说。他透露了自己的持仓情况——“我没有卖出任何卫星币，也不打算卖”——并重申了在震荡行情中需要保持的纪律：“注意安全。这个市场看起来很有意思，而且这种状态可能会持续一段时间。”
截至发稿时，比特币交易价格为 104,954 美元。
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