Metaplanet 的估值跌破比特币持有量——这就是投资者产生分歧的原因

• 元行星 的 mNAV 跌至 0.99，这意味着其企业价值现在低于其 BTC 持有量。
• 尽管今年迄今股价已上涨 38%，但一个月内却下跌了 18%。
• 分析师认为，此次下跌只是暂时的，长期目标到 2026 年将接近 2,400 日元。

这 日本比特币巨头目前的股价低于其BTC储备，引发了人们对市场信心与长期信念的质疑。

Metaplanet日本知名的比特币资金管理公司——Skyline，达到了一个不同寻常的里程碑——而且并非它乐于庆祝的那种里程碑。该公司的企业价值首次跌破其比特币持有量的价值，这表明市场目前对该公司的估值低于其加密货币储备。

根据其最新更新周二，元行星的 mNAV（市场净资产价值）跌至 0.99，这意味着投资者正在对其商业 相比之下，其运营成本有所降低比特币stash。该公司目前持有30,823个比特币，价值超过34.5亿美元，是全球第四大比特币公开持有者。尽管如此，其股价在过去一个月内下跌了18.4%，较历史最高点下跌了74.5%，周二收于482日元。

估值差距为何重要

mNAV比率是比特币资金管理公司的一个关键指标，通常反映他们在不稀释股东权益的情况下如何有效地利用所持资产。低于1的数值表明资产价值与市场信心之间存在脱节。分析师表示，此次下跌可能反映了上周与特朗普总统的言论相关的大规模抛售引发的更广泛的市场恐慌。100%关税威胁对中国进口产品征收关税，引发了整个市场的恐慌。

Benchmark Equity Research 分析师马克·帕尔默 (Mark Palmer) 称此次下跌是“暂时的过度反应”，并指出 Metaplanet 的核心理念依然坚定——将比特币作为一种可编程的、抗通胀的储备资产。他重申了 2026 年底 2400 日元的目标价，并指出该公司正在持续努力开发 BTC 支持的金融产品，这将是其长期的差异化优势。

Metaplanet 的下一步是什么

Metaplanet 该公司最近暂停了第20至22期股票认购权，以“优化融资策略”，此举旨在维护股东价值的同时扩大其比特币储备。即使在市场波动的情况下，该公司今年迄今仍上涨了38.5%，凸显出其长期的比特币支点持续吸引着投机者的信心——但不足以抵消短期的恐慌情绪。

随着中美贸易战紧张局势再次升温，全球市场紧张不安，Metaplanet 的低估可能是一个警告，但对于那些相信下一轮比特币反弹将使其股价回到平价之上的人来说，这可能是一个买入机会。