中国5月大豆进口创历史新高！通关时间恢复，后市进口会否继续增加？

海关总署6月9日发布数据，今年前5个月，我国货物贸易进出口总值17.94万亿元，同比增长2.5%，延续增长态势。5月份进出口3.81万亿元，增长2.7%。5月当月，我国出口2.28万亿元，增长6.3%。其中，对东盟、欧盟、非洲、中亚五国出口分别增长16.9%、13.7%、35.3%、8.8%。

从经营主体来看，外资企业进出口平稳向好。今年前5个月，我国外资企业进出口5.21万亿元，增长2.3%，占我国进出口总值的29%，拉动同期我国整体进出口增长0.7个百分点。其中，5月份外资企业进出口1.11万亿元，增长4%，增速较前4个月加快2.2个百分点。前5个月，我国有进出口实绩的外资企业数量超过7.3万家，为5年来同期最高，月度进出口值连续4个月保持增长。中国坚定不移扩大高水平对外开放，始终是外商理想、安全、有为的投资目的地。

前5个月，我国进口铁矿砂4.86亿吨，减少5.2%，进口均价（下同）每吨707.2元，下跌16.4%；原油2.3亿吨，增加0.3%，每吨3864.3元，下跌10.6%；煤1.89亿吨，减少7.9%，每吨559元，下跌22.5%；天然气4905.3万吨，减少9.5%，每吨3274元，下跌6.8%；大豆3710.8万吨，减少0.7%，每吨3233.9元，下跌13.9%；成品油1598万吨，减少26.8%，每吨4323.2元，下跌0.1%。此外，进口初级形状的塑料1169.8万吨，减少2.3%，每吨1.06万元，下跌0.8%；未锻轧铜及铜材216.9万吨，减少6.7%，每吨6.94万元，上涨6.6%。同期，进口机电产品2.83万亿元，增长6%。

中国铁矿石5月进口低于市场预期，是什么原因导致的？

据大宗商品分析师Amy Lv和Lewis Jackson的最新分析，海关总署数据显示，中国5月铁矿石进口量为9813万吨，环比4月的1.0314亿吨下降4.9%，也低于去年同期的1.0203亿吨。

分析师表示，中国5月铁矿石进口量低于市场预期的逾1亿吨，主要是由于钢厂在预期钢材消费将季节性放缓的情况下，对采购海运货物保持谨慎态度。部分钢厂更倾向于直接从港口采购货物，因其供应充足且价格低于海运货物。

截至5月30日，铁矿石港口库存环比下降2.8%至1.33亿吨，创2024年2月以来最低水平，因进口减少。Mysteel分析师表示，部分船舶因五一假期提前清关，导致5月进口低于预期，而4月进口高于预期。2025年1-5月，中国铁矿石进口同比下降5.2%至4.8641亿吨。

通关时间恢复，中国5月大豆进口创历史新高！

大宗商品分析师Ella Cao和Lewis Jackson最新报告称，海关总署数据显示，中国5月大豆进口创下1392万吨的历史新高，较4月的608万吨增长逾一倍，同比去年5月增加36.2%。2025年1-5月，中国大豆累计进口3711万吨，同比微降0.7%。4月进口因巴西发货延迟及长期通关延误降至10年低点。分析师Rosa Wang表示，目前通关时间已从20-25天恢复至两周左右，压榨厂开工率已回升至50%以上，豆粕提货情况良好，导致大豆5月进口量超出1200-1250万吨的预期。

中国大豆进口主要来自巴西，该国通常在3-6月集中出口大豆。巴西政府数据显示，5月大豆出口1410万吨，高于去年同期的1344万吨。Anec预计巴西大豆6月出口将达1255万吨，低于去年同期的1383万吨。阿根廷方面，罗萨里奥谷物交易所上周表示，尽管暴雨影响多类作物导致收割慢于往常，但大豆单产仍持续高于预期。

国内煤价持续下跌，中国煤炭进口会否转为下行周期？

大宗商品分析师Colleen Howe表示，海关总署数据显示，中国5月煤炭进口量为3604万吨，较2024年5月的4382万吨减少18%，为连续第三个月同比减少，此前自2022年11月起（除受春节影响的1-2月外）每月均保持同比增长。2025年1-5月，中国煤炭进口总量为1.88亿吨，较去年同期的2.049亿吨减少8%。

分析师指出，中国煤炭进口减少是由于低价国产煤挤压海外采购导致的，此外，可再生能源也进一步削弱火电需求。国内煤价持续处于四年低位，侵蚀进口煤利润。

环渤海动力煤价格指数显示，5500大卡中质煤5月均价632元/吨（87.91美元）。国内煤炭产量持续增长，1-4月产量同比增加7%至15.8亿吨。1-4月中国火电发电量下降4%，而可再生能源发电量覆盖了同期3%的用电需求增幅。

检修高峰期导致中国5月原油进口减少，但6月进口有回升可能？

大宗商品分析师Sam Li和Chen Aizhu最新观点指出，海关总署数据显示，中国5月原油进口量为4660万吨，相当于1097万桶/日，较4月的4806万吨下降3%，较2024年5月下降0.78%。2025年1-5月累计进口原油2.2961亿吨（1110万桶/日），同比微增0.3%。

咨询机构Oilchem数据显示，5月炼厂检修涉及年产能1.299亿吨（约260万桶/日），较4月增加1920万吨。

Kpler资深原油分析师Muyu Xu表示："5月通常是中国检修高峰季，炼厂刻意减少5月到港原油采购。此外前期油价偏高，沙特等长期合约量大幅削减，加之伊朗原油到港量极低，导致整体海运进口疲软。但6月进口料将回升。因中东长期合约原油到港量将明显增加，巴西等地区套利船货也将增长，不过伊朗原油进口可能维持5月低位水平。"

中国5月铜矿砂及其精矿进口降幅超市场预期，冶炼厂后续会减产吗？

大宗商品分析师Hongmei Li表示，海关总署数据显示，尽管冶炼厂维持生产水平，中国5月铜矿砂及其精矿进口240万吨，较4月减少18%，但同比增加5.8%。2025年1-5月，中国铜矿砂及其精矿进口同比增长7.4%，至1240万吨。

由于4月铜矿砂及其精矿创下纪录，因此5月进口环比减少并不令人意外，但由于冶炼厂并未减少产量，下降幅度依旧超出预期。消息人士表示，作为冶炼副产品硫酸的价格上涨，有助于抵消处理和精炼费（TC/RC）深度负值状态，TC/RC是衡量冶炼厂盈利能力的一个指标。