Arca 在 IPO 和纽约证券交易所上市后向 Circle 致以“最良好的祝愿”：“祝你成功”
圆圈 周四在纽约证券交易所的出色首秀迅速恶化，此前其长期合作伙伴和加密投资公司 Arca 公开抨击这家稳定币发行商，称其背叛了加密原生盟友，转而支持华尔街。
股份Circle稳定币 USDC 背后的公司 CRCL.N 开盘价为 69 美元，是其 31 美元 IPO 价格的两倍多，最高达到 103.75 美元，收盘时略有回落。此次 IPO 融资约 10.5 亿美元，使其成为自 Coinbase 以来加密货币原生公司规模最大的公开募股之一。但并非所有人都为此感到高兴。
Arca CIO 在 X 上发布了一封措辞严厉的公开信（现已删除），信中杰夫·多尔曼严厉批评 Circle 的 IPO 分配流程，指责该公司将长期的加密货币支持者排挤在外，转而与传统金融 (TradFi) 机构拉拢。
多尔曼写道：“近十年来，Arca 一直是我们的客户和合作伙伴。我们向全球所有称你们和这个行业为笑话的机构捍卫了 USDC 和稳定币，包括多次代表你们与美国证券交易委员会 (SEC) 进行对话。”
分配未达到预期
多尔曼表示，Arca 申请在 Circle 的 IPO 中配售 1000 万美元，并在 4 月 8 日（路演第一天）下单。最终他们获得了 13.5 万美元，约占其申请金额的 1.35%。
“你们报答我们，就给Arca一份1000万美元的IPO配售，配售区区13.5万美元？”他继续说道。“这份配售是我们4月8日IPO路演第一天就下的，当时大家都因为关税问题而不愿参与，差点就被撤了。”
Arca 曾多次支持 Circle 度过加密货币寒冬，包括 2023 年 3 月的银行业危机，当时危机导致 Circle 暂时与 USDC 脱钩。Arca 认为 Circle 的这一决定明显背叛了 Circle。Dorman 认为，Circle 的这一决定不仅仅是疏忽，而是彻底背离了加密货币的理念。
多尔曼继续指责 Circle 优先考虑那些“可能根本没读过你的招股说明书、没有钱包、也永远不会使用你的产品”的知名 TradFi 投资者。
加密的精神是奖励你的客户，而不仅仅是被动的股东。
Hope Circle 要求摩根大通将股票分配给已经使用 USDC 和 Circle 近十年的加密基金，而不是分配给可能甚至没有阅读招股说明书的 TradFi 基金。https://t.co/zC4gJwiuFq
— 杰夫·多尔曼（@jdorman81）2025年6月4日
Arca 进入核时代
这并非空谈。Arca 将切断与 Circle 的所有业务往来。“Arca 将关闭我们与 Circle 的所有账户，并将告知与我们合作的每一家经销商，我们将不再接受 USDC，”Dorman 写道。“如果你想看看你们的产品已经变得多么不合时宜、多么普通，那么这个决定很容易做出，而且对我们的业务没有任何影响，因为到处都有完美的替代品。”
此次事件的余波凸显了加密货币领域持续不断的身份危机：如何在保持对早期信徒的忠诚度的同时实现规模扩张？对于像Circle这样的公司来说，上市之路往往需要机构资本的支持。但Dorman的言论强调，这条道路可能会让这些初创企业在孕育它们的生态系统中付出声誉代价。
多曼的团队近十年前离开华尔街，创建了一家加密货币原生公司。他表示，这种转变颇具讽刺意味。“你们又回到了原点，”他写道。
历史加密货币关系与新发现的华尔街爱情的碰撞
Circle 尚未对 Arca 的指控做出公开回应。从大多数指标来看，该公司的 IPO 都取得了成功。投资者兴趣表现强劲，定价高于预计的 27 至 28 美元区间，首次亮相便受到主流金融媒体的热烈欢迎。
但 Arca 的公开分歧给这一成功蒙上了一层阴影，并引发了一些令人不安的问题：加密货币原生公司该如何发展壮大？能否在不放弃自身根基的情况下上市？加密货币公司是否应该效仿 TradFi 的策略？或者，是否存在第三条道路？
至少对于 Arca 来说，判决已经出来了。
“你和 Coinbase 天生一对，”多尔曼总结道。“两支不称职的管理团队简直是天作之合，他们早期成立，但后来却把所有事情都搞砸了。”