NFT碎片化协议
我们已经不止一次提过，目前的NFT市场已经随着主流市场的走熊进入了寒冬阶段。但NFT在这个阶段所暴露出的问题本质上却同任何时期并无不同。NFT在2021年经过一段时间的野蛮生长后，已经成为市值高达数百亿的庞大市场，且其潜力还远远未见底。但资本过热造成的过于快速的发展却让目前的NFT市场不免有些头重脚轻。具体表现为其五彩斑斓的叙事同单薄的基础设施之间的对比。很难想象一个如此庞大的市场竟连一个合理的估价机制都没有（或者说不完善），而基础设施的缺乏也引发了一系列我们耳熟能详的问题，例如缺乏流动性、缺乏用例、蓝筹比例过于集中等。
对此，从业人员也开启了一次次的探索，如希望通过NFT抵押借贷市场为NFT提供流动性、开拓展的NFT以增加用例等。而今天我们所要介绍的项目PartyBid，就是一款希望通过组合竞价的模式来解决蓝筹NFT过于集中问题的应用。
PartyBid和PartyDAO
PartyBid是一款NFT组合竞价应用，它可以帮助多个用户通过汇集资金和共享所有权的模式，来购买和拥有或部分数字资产。原则上，任何人都可以创建或加入PartyBid，并通过捐献ETH，和其他用户对某个NFT进行投标。其本质类似于一种众筹拍卖，而PartyBid的目标是降低这种协调的障碍和成本。
目前，NFT拍卖已成为创作者将其作品货币化的一种新方式，这种方式也促使为数不少的创意人才进入加密领域。但是传统的拍卖模式通常只会有一名获胜者，而由于资金量的差异，大多数有价值的拍品都进入了鲸鱼而不是那些为NFT项目做出贡献并增加价值的支持者社区的口袋。
伴随着加密货币逐步参与到项目生态系统和社区的治理当中，人们联合起来共同参与这个生态系统已经成为了一种自然而然。而PartyBid就致力于成为支持这种协调技术（多人加密产品）的早期火炬手。而PartyBid的强大用例以及产品或许可以帮助人们汇集他们的能量，从而实现更为广泛的目标。
PartyBid的团队是PartyDAO。PartyDAO是一个完全去中心化的组织，其目标是以加密货币构建和发布多人游戏应用。其采用了渐进式的去中心化模型，希望为加密产品提供全新的标准。为了创建PartyBid，PartyDAO组建了一支跨工程、产品、设计、智能合约开发、安全和上市的贡献者队伍。这支团队也为了PartyDAO和PartyBid的发展在不断努力。
PartyDAO与之前的许多DAO不同。迄今为止，大多数的DAO都是采取“资金库+对将这些资金发送到何处进行集体投票”的代名词。而PartyDAO的目标则是变得更为直接，且提升实践性，其希望直接为社区成员实际交付产品。
2022年6月10日，PartyDAO宣布完成了一笔数额为1640万美元的融资，本轮融资由a16z领投，Standard Crypto、Compound Crypto、Dragonfly Capital、Uniswap Ventures以及Loot创始人Dom Hofmann参投。
过于集中的市场
PartyDAO的这一轮融资其实也侧面反映了人们对NFT部分所有权的兴趣依然浓厚。虽然NFT市场由于更广泛的加密市场低迷而在很大程度上失去了价值，但许多最受欢迎的NFT项目对于普通零售买家来说仍然过于昂贵。
这也就是上文我们提到过的NFT蓝筹持有者过于集中的问题。而这种现象不是个例，以Azuki为例，其蓝筹指数在巅峰时期为90%多（目前为50%多）。所谓蓝筹指数是指NFT持有人中持有其他蓝筹NFT持有人所占的比例，这里的蓝筹NFT指的是地板价在2ETH以上，销售总金额在10k ETH以上的NFT项目。这个数据通常用来反映一个NFT在鲸鱼眼中的共识，可以作为投资的参考标准。但在这个场景中，它也无情的体现出现有蓝筹NFT的集中度是多么惊人。这意味着整个市场最优质的资产几乎全部掌握在头部5%，甚至1%的人的手中。只能说像极了我们身处的现实世界。
但加密市场的诞生本身就是伴随着公平、自由等美好愿景的，因此这种司空见惯的现象注定将被视为加密世界的顽疾。而顽疾，就是用来解决的。传统的NFT市场尝试用碎片化的方案来解决这个问题。而NFT碎片化协议同今天我们所介绍的NFT组合竞价组合也有异曲同工之妙。因此接下来，我将为大家介绍NFT碎片化协议的基础概念以及代表性应用。
NFT碎片化协议及其代表性应用
资产碎片化在传统金融体系中已经日益普遍，从房地产到艺术品再到现金流，传统的金融资产正在创造创新的流动性解决方案。通过将这些资产类别进行碎片化成更小的部分，以吸引更多的买家。目前，已经有一些初创公司试图使用自己的专有网络和系统来对资产进行碎片化，而区块链网络则提供了更为开放、流动性更强、可组合性更好的解决方案。
NFT碎片化是指通过分割高价值NFT资产的所有权，发行ERC-20等同质化Token，提高NFT资产流动性的活动。它并非将NFT作品本身碎片为很多份，而是将作品的所有权进行分割，将其转化为多份同质化的Token，每份Token的持有者能获得部分NFT资产（作品）的所有权。一旦能将非同质化代币转换为同质化代币，就意味着它能在交易市场完成流动性的添加，便于用户交互流通。例如，把一个CryptoPunks NFT分割为100个ERC-20标准的代币PUNKS，那么，这个NFT所有权就被分割成了100份，每个PUNKS的持有人可拥有这副作品的1/100的所有权。
NFT碎片化类似于传统金融市场的“拆股”，通过把一股面额较高的股票拆成数股面额较低的股票，来增加市场的流动性。但由于NFT产生于链上，所有权的分割也比实物艺术资产更容易实现，无须链下进行合同撰写、确认、公证等环节，实现过程更为便利。
NFT的碎片化理论上会降低购买成本，对资金体量较小的消费者有利，尤其是对想要拥有头部NFT的玩家，碎片化NFT让他们得到了参与机会。
当前，一些协议已经着手对NFT进行碎片化，目前在该领域处于领先地位的主要有Unicly和Fractional等。
1）Unicly
Unicly是一个可合并、分割、交易NFT的协议，该协议可以将NFT作品转化为具有流动性的可交易资产。用户可在该协议内，将CryptoPunk、Hashmask等NFT，碎片化为uToken代币，再通过AMM方式买卖uToken。另外，也可通过质押uToken来增加uToken/ETH池的流动性，以获得UNIC资产奖励。
NFT分片创建后，uToken拥有者对NFT的处分拥有投票权和股权，持有一枚uToken视为拥有一票，同时，当NFT卖出后，uToken持有者可回收一定的奖励。
uToken实质上是ERC-20代币，用户可将ERC-721或ERC-1155 NFT资产通过Unicly锁定在智能合约中，创造N多个NFT分片，即uToken。
创建时，创建者需要填写代币符号，如uPunk、uAxie等等方便投资者理解。还需填写uToken总供应量，即将整个NFT碎片化为多少份。
最重要的是，用户需要填写解锁整个NFT所需的uToken百分比。uToken本质上代表了对该NFT的治理权，例如持有uPunk，可对相应的CryptoPunk NFT的处置方式进行投票。当投票支持解锁的uToken数量占比达到解锁比例时，该NFT可解锁，由出价最高者购得，该出价将被保留3天不可撤销。NFT被卖出后，uToken持有者可获得ETH收益。
完成uToken的创建后，用户可以在Unicly推出的AMM交易平台UnicSwap为代币添加流动性，此过程类似于在Uniswap上为交易对提供流动性。对于为代币交易提供流动性的LP（流动性提供者）而言，其不仅可以获得交易手续费奖励，还可将获得的LP token放入矿池赚取UNIC代币。不过，用户需要为白名单池提供流动性（提供uToken和ETH），才能获得代币奖励。
Unicly代币UNIC总量上限为100万枚，其中90%分配给社区，剩余10%留给开发团队，最初铸币量50000枚，此后每月铸币率将下降5%，以保证UNIC币的最终供应总量低于100万枚。
总的来说，Unicly协议具有以下特点：
1、支持ERC-721和ERC-115格式NFT分割；
2、NFT分割后，每个分片NFT（uToken）都被视为是独一无二、不可替换的；
3、允许收藏者出价购买分片NFT（uToken），不需要整个收藏；
4、对所有分片NFT（uToken）的拥有者一视同仁，不使用随机方式对奖励进行分配；
5、出售整个NFT所得收入，平均分配给所有分片NFT（uToken）的持有人；
6、允许分片NFT（uToken）的持有人凭自己持有的切片NFT投票或接受竞价；
7、可通过AMM方式，有选择地进行存货周转，消除NFT收藏贬值诱因；
8、对最佳NFT收藏贡献者进行奖励，对应池将被加入白名单，之后可参与对UNIC治理代币的流动性挖矿。
2）Fractional.art
Fractional是NFT碎片化协议，该协议允许单个NFT或数个NFT的持有者选择其NFT进行碎片化，铸造ERC-20所有权代币，并自行设置代币供应数量、代币符号、初始底价等参数。碎片化NFT的购买者可以拥有部分碎片化的ERC-20代币，并能够以此对NFT进行投票治理，NFT的实际底价为智能合约治理的代币持有人所有投票的加权平均值。另外，碎片化代币可以在DeFi协议上使用，例如AMM池、借贷平台和期权协议等。不过，如果用户想要为碎片化代币创建流动性池，需要去SushiSwap和UniSwap等第三方平台操作，Fractional自身仅支持交易。
Fractional.art于2021年7月27日正式上线；在8月20日完成了790万美元的种子轮融资，该次融资参投方包括顶级机构Paradigm以及Divergence Ventures、Flamingo DAO、Delphi Ventures等VC。同年8月22日，Kabosu柴犬（狗狗币头像原型）原版照片所有权的拥有者path.eth@Cryptopathic在Fractional.art上铸造NFT碎片化代币NFD，总体估值超过9000万美元。可以说，Fractional是崛起于NFT热潮中的资本宠儿。
Fractional协议所涉及核心有两种主要类型的利益相关者：
2、策展人：通过协议将NFT铸造成碎片化的ERC20代币，并赚取策展人费用的用户。
为了促进交互过程的高效便利，Fractional构建了三个主要的智能合约，分别涉及单个碎片化NFT的金库，多个碎片化NFT的金库以及金库治理参数。这些智能合约是开放且无需许可的，任何人都可以构建自己的Fractional前端或使用Web3钱包直接与协议进行交互。换言之，用户无需访问fractional.art网站也可以使用该协议。如果主站点因任何原因而无法访问，则可按照指南直接与该项目的智能合约交互。
NFT被分割后，买入碎片化NFT的用户对锁入合约的NFT持有集体所有权，并可以对NFT资产的底价投票，而底价就是触发第三方启动NFT拍卖的价格，这与Unicly设计的“解锁NFT百分比的占比”相似。
那如何确定具体的底价？
Fractional的金库依赖于一个价格系统。NFT碎片持有者可持续对底价进行投票，而每次投票的加权平均值则决定了发起收购所需的价格，更改底价只能通过投票完成。根据Fractional的设计，如果少于50%的代币持有者投票，则不会设置底价，也无法买断，且不能设定高于或低于当前加权平均值5倍的底价。
当底价确定，拍卖启动，竞拍获胜者将收到NFT，碎片化代币持有者手中的资产将被烧毁，获得ETH。
与其他协议相比，Fractional特别之处在于，添加策展人资产费用。策展人其实是计划将NFT进行拆分的用户。资产费用是指策展人每年可以按一定比例获得碎片化代币。这部分费用由策展人自己设定，但受治理限制，费用不会过高。
结语
事实上，将NFT碎片化已经并非新鲜事，其本质就是对NFT资产的拆分再分配。在传统市场，这一方法其实早已被2017年成立的Rally所实践。根据数据显示，2017年至2021年间，Rally已经将超300种收藏品证券化，其中包括古董汽车、稀有书籍以及奢侈品，平台注册用户量达20万，用户平均年龄27岁，平均投资额达300美元。其实，经过比较我们可以清晰的发现，无论是Rally在传统市场的玩法，还是Fractional等协议的设计思路，其本质都是拆分收藏品，降低买入价格，为散户提供投资窗口，从而促进资产再分配。
回到NFT本身，市场目前处于去泡沫阶段，细分赛道“碎片化”的发展仍面临诸多考验。例如，虽然目前碎片化在一定程度上解决NFT收藏品流动性问题，持有高价NFT的“鲸鱼”不仅可以通过碎片化实现资金流转，还有望在市场热潮阶段获得NFT溢价（代币化后资产价值上涨）。但实际上，NFT碎片化之后的流动性问题依然存在，散户或成为新的“接盘侠”。当然，Unicly引入DeFi的思路对解决流动性问题具有一定的参考价值，但当市场遇冷时，流动性挖矿也未必能是“万能药”。
另外，并非所有NFT都适合碎片化，目前市场情况也在间接佐证这一点，而这不仅将导致NFT碎片化市场沦为“鲸鱼”的游乐场，还有可能限制碎片化协议进一步扩大规模。具有知名度的NFT资产碎片化后，其代币早期流动性尚可，如狗狗币原型NFT在碎片化后价格快速上涨。但相比之下，那些并未在市场掀起太大波澜的NFT，获得的关注却十分有限。这一现状的出现实属情理之中，毕竟投资者买入某类资产的最终目的是获得收益，并非单纯只为收藏。缺乏上升空间、收藏价值有待商榷的NFT自然不会被纳入投资列表。因此，对于碎片化协议而言，在知名NFT屈指可数的情况下，项目方如果想要扩大规模和用户量，就不得不推出更多的创新玩法。
与此同时，来自监管方面的市场风险同样需要注意。虽然目前还未有明确条例，但部分SEC官方表示拆分后的NFT可能面临”未注册证券“的风险。
总体来说，NFT碎片化协议的出现为解决流动性问题提供了思路，但这只是第一步，未来还有很长一段路要走。不过，随着NFT市场日趋成熟、社区共识加强，以及元宇宙的发展，流动性问题或能得到进一步缓解。